24 января 2019
Аксакалы поддержали оптимизм на рынке



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Аксакалы поддержали оптимизм на рынке
Рынок. Американские фондовые индексы в среду увеличились благодаря хорошей финансовой отчетности ряда крупных компаний. Кроме того, участники торгов продолжают отслеживать ситуацию вокруг торговых переговоров между США и Китаем. Вчера появились сообщения о том, что администрация президента США Дональда Трампа отвергла предложение двух представителей Китая о проведении подготовительных торговых переговоров. При этом Трамп подчеркнул, что Вашингтон при любом развитии событий не окажется в проигрыше в своем ожесточенном торговом споре с Пекином.
Тем временем, Сенат США в четверг проведет голосование по двум конкурирующим законопроектам, каждый из которых может приблизить прекращение "шатдауна" и возобновление работы американского правительства в полном объеме.
Сезон отчетностей набирает обороты, и участники рынка обращают внимание не только на результаты прошедшего квартала, но и на прогнозы руководства компаний относительно финансовых показателей по итогам 2019 года. "Если во вторник речь шла об ослаблении роста глобальной экономики, то сегодня речь идет только о положительной динамике доходов, - полагает директор по региональным инвестициям U.S. Bank Private Client Reserve Джеффри Кравец. - Важнейшие компании S&P 500 показывают хорошую прибыль, и прогнозы у них хорошие". Эксперты в среднем ожидают повышения прибыли компаний, акции которых входят в расчет S&P 500, на 10,8% по итогам минувшего квартала.
Опубликованная статистика носила неоднозначный характер - индекс деловой активности в промышленности ФРБ Ричмонда составил в январе -2 пункта после -8 пунктов в декабре. В то же время, индекс деловой активности в сфере услуг ФРБ Ричмонда составил в январе 6 пунктов по сравнению с 10 пунктами месяцем ранее.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +0,7%, индекс S&P 500 +0,22%, а индекс Nasdaq +0,08%.

Корпоратив. Цена акций International Business Machines Corp. (IBM) подскочила в среду на 8,5%. Крупнейший мировой поставщик компьютерных услуг сократил выручку по итогам второго квартала подряд, однако показатель оказался лучше прогнозов рынка. Квартальная прибыль также превзошла ожидания. При этом прогноз IBM на 2019 год предусматривает рост прибыли по сравнению с минувшим годом.
Procter & Gamble Co. увеличил чистую прибыль в октябре-декабре года на 26% благодаря органическому росту выручки. При этом крупнейший в мире производитель потребительских товаров повысил верхний диапазон прогноза роста органических продаж в 2019 фингоду на 1 процентный пункт и теперь ожидает увеличения на 2-4%. Котировки бумаг компании поднялись на 4,9%.
Акции United Technologies Corp. подорожали на 5,4%. Инжиниринговый концерн в четвертом квартале получил скорректированную прибыль существенно выше ожиданий рынка. В 2019 году UTC прогнозирует дальнейший рост прибыли.
Капитализация Comcast Corp. выросла на 5,5%. Квартальные прибыль и выручка крупнейшего американского интернет-провайдера и оператора кабельного телевидения превзошли ожидания аналитиков.
Рыночная стоимость Restaurant Brands International Inc., образованной в результате слияния американской Burger King и канадской сети кофеен Tim Hortons, подскочила на 9,8%. Компания назначила главным исполнительным директором 49-летнего Хосе Сила, который в настоящее время занимает пост президента. Кроме того, RBI повысила квартальные дивиденды и дала позитивный прогноз.
В то же время котировки акций Tesla, производителя электромобилей и солнечных батарей, снизились на 3,8% после того, как аналитики RBC ухудшили рекомендации для них до "ниже рынка" с "выше рынка".
Среди аутсайдеров торгов оказались компании Kimberly-Clark и Abbott Laboratories, убавившие из своего актива 2,67% и 2,21% соответственно ввиду квартальных отчетностей, разочаровавших инвесторов.

Ожидания. Вчера, не смотря на снижение в первую половину сессии и мажорного открытия, индексы нарисовали зеленый волчок. Причем самый «жирный» получился у Доу. С учетом подобных раскладов, можно говорить о продолжении оптимизма. Несомненно, в таком раскладе огромную роль сыграли аксакалы рынка акций - IBM и PG, которые показали мощный рост на хорошей отчётности. При этом, технически, последняя опять не смогла удержаться выше сопротивления 95, что говорит о технической слабости. Фундаментально бумага тоже сильно переоценена даже с учётом улучшенных ожиданий. IBM во всех отношениях смотрится в разы лучше, потому, не смотря на сильный рост можно ожидать продолжения роста в область 140-145.
Сегодня фьючерсы показывают готовность к продолжению роста. Статистика сегодня вряд ли окажет существенное влияние на рынки, которые будут больше всего ориентироваться на голосование в Конгрессе за преодоление шатдауна. Если голосование пройдёт успешно, то рынки могут устремиться в дальнейший рост. Если шатдаун не будет преодолён, можно ожидать провала вниз. Время голосования не известно, но должно состояться сегодня.
С Китаем тоже все неопределённо. Китай в Давосе из уст не одного своего докладчика намекал, что договорённости должны быть взаимовыгодными, и что технологическое развитие Китая продолжится ускоренными темпами. А также, что сам процесс договорённостей, это процесс длительный. Всё это говорит о том, что по ключевым вопросам Китай хочет либо затянуть, либо вообще спрыгнуть с минимальными потерями. Представитель Китая приедет в конце января в США, но вероятность сдачи позиций Китайцами по чувствительным для США вопросам воровства технологий, может остаться за скобками. Реакция Трампа может обрушить рынки, которые просто пропитаны оптимизмом по этому поводу, заложенному в капитальные активы. Потому дальнейшее движение под большим вопросом, удивительно даже достижение пятничных максимумов на таком фоне.

Техника и фундаментал

JPMorgan Chase (JPM) - Цена второй раз остановилась над поддержкой 102,5. При такой уверенной консолидации есть потенции к продолжению роста. Фундаментально по РВ акция выглядит немного переоцененной, а по РЕ с учетом ROE и чистой рентабельности недооценка находится в диапазоне 15-20%. Коненсус таргет других аналитиков (финвиз.ком) дает потенциал 12%.
Wells Fargo (WFC) - Акция выросла на пол процента, преодолев сопротивление, но буквально на центы. Цена также осталась над 50-дневкой, что сохраняет шансы к продолжению роста. Фундаментально акция переоценена по балансовому мультипликатору, а по прибыльному - недооценка колеблется между 10 и 25 процентов. Консенсус-таргет дает 14%, что с учетом небольшой переоценки по РВ можно считать справедливым потенциалом.
Bank of America (BAC) - Цена скорректировалась, и немного провалила поддержку, буквально на 8 центов. Фундаментально акция переоценена РВ, и несколько недооценена по РЕ с учётом чистой рентабельности. Но с учетом довольно высоких темпов прироста ЕPS на 5 лет и низкого значения PEG, потенциал у акции по нашим подсчетам составляет от 15 до 22 процентов. Коненсус-таргет даёт потенциал 12%, что является пессимистическим уровнем
CitiGroup (C) - Цена развернулась в коррекцию, но была выкуплена и показала рост лучше рынка. Цена находится над сопротивлением. Учитывая результаты 4 квартала и перспективы компании, то бумага фундаментально недооценена по всем мультипликаторам. Сказываются прошлые убытки, которые портят картину. Но последний отчёт вышел очень сильным, как и гайденс, что послужило взрывному росту. Разброс недооценки по нашим расчетом находится в диапазоне от 13% по балансовому мультипликатору, до 35% по мультипликатору прибыли. Консенсус-таргет даёт потенциал 22%, что вполне может служить ориентиром справедливой цены через 12 мес. Таким образом, из 4 крупных банков, Сити выглядит наиболее привлекательно для среднесрочного инвестирования.
PayPal Holdings (PYPL) - Цена выглядела лучше рынка, показав прирост 0,6%. Движение происходит в рамках сходящегося треугольника. Фундаментально акция выглядит заметно переоцененной, даже если учесть высокие темпы роста EPS и доходов на ближайшие 5 лет. Потому таргет 99, дающий потенциал роста 10% считаем неоправданным. У акции есть возможность вырасти, но чисто по технике.
Amazon (AMZN) - Цена после трёх неудачных подходов взять 200-дневку, таки сильно провалилась почти на 4%, найдя поддержку на 50-дневкеи вернувшись в понижательный канал. Пока бумага выглядит слабо, хотя и может соорудить отскок на часть вчерашнего падения. Но отыграть всё падение - маловероятно. Если же будет провален уровень 1600, то дальше можно ловить акцию в области 1300, а акция станет "медвежьим лакомством"
Microsoft (MSFT) - Цена продолжила движение в рамках восходящего клина, который в подавляющем большинстве случаев заканчивается провалом вниз. MSFT - компания роста, но даже с учетом высоких темпов роста выручки по PS и РВ акция сильно переоценена. в разы. По РЕ акция немного недооценена, 5-6%. Консенсус-таргет даёт недооценку 17%, что на наш взгляд совсем не учитывает разбалансировку между мультипликаторами выручки и прибыли, даже с учётом их темпов роста. Ведь таргет даётся на 12 мес. Потому фундаметально оправданный таргетсответствует глобальному сопротивлению по акции в диапазоне 112-116. Рынок достаточно справедиво оценил справедливую цену акции в последние 4 месяца.
Facebook (FB) - Как мы и ожидали, после многократных откатов от уровня 150 акция таки свалилась в коррекцию после трехнедельного роста на 20%. Данный уровень может быть разворотом к дальнейшему росту, если позволит рыночная ситуация. По мультипликатору PS акция сильно переоценена, даже с учетом того, что Фейсбук - это компания роста и имеет высокие темпы роста выручки. По мультипликатору РЕ с учетом чистой рентабельности и ROE - акции недооценены, причем недооценка в зависимости от типа корректирующих поправок сильно варьирует от 20 до 60 процентов. Консенсус-таргет даёт апсайд 30%, что вполне можно взять за основу, посколькувариативность чистой рентабельности выше вариативности ROE.
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях