12 февраля 2020
Акции Procter&Gamble в зоне перекупленности
Сразу несколько сигналов шортить акции $PG
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
Акции Procter&Gamble в зоне перекупленности
Сразу несколько сигналов шортить акции $PG
По итогам торгов вторника, 11 февраля, акции $PG потеряли 1.6%, продемонстрировав одну из наихудших динамик среди сектора потребительских товаров - при том, что индекс широкого рынка S&P 500 вырос на 0.17%, индекс Dow Jones не изменился (акции $PG входят в оба индекса).

Мы взглянули на текущую ситуацию на рынке ценных бумаг данного эмитента, и увидели несколько сильных сигналов, которые указывают на дальнейшее падение акций - на чем, собственно, мы и предлагаем заработать.

Прежде всего, на дневном графике акции выпали из растущего канала, пробив линию поддержки восходящего канала:
Кроме того, акции еще и закрылись ниже, не показав склонности к возвращению выше линии тренда.

На более локальном (если хотите - спекулятивном) графике - 30-минутках - ситуация выглядит довольно рискованно:
Акции закрылись аккурат на локальной линии поддержки, которая в течение последних 6 месяцев работала как устойчивый support, и акции всегда отскакивали. Пробой данной линии с высокой долей вероятности будет означать начало весомого снижения, хотя на истории, как мы видим, акции уже пробивали данный канал, но после возвращались.

Тем не менее, акции пробили вниз все ключевые средние скользящие, и более того - сегодня на данном временном отрезке возможна формация "крест смерти" - пересечение 50-дневной 200-дневную скользящую среднюю сверху вниз - сильный "медвежий сигнал".

На дневном графике, как мы видим выше, акции довольно устойчиво растут - и уже достигли зоны перекупленности, когда ценные бумаги одного эмитента котируются с премией по отношению к отрасли или рынку.

Это видно из расчетов разницы ключевых фундаментальных коэффициентов компании Procter&Gamble, сравнивая их, к примеру, с ближайшими конкурентами и средними по отрасли:
На текущий момент, акции $PG котируются с 57% по соотношению цены к балансовой стоимости активов (P/BV), 37% - стоимости предприятия к объемам годовых доходов, 20% - EV/EBITDA, и 8% премии по мультипликатору цена-прибыль (P/E).

Это говорит о том, что акции $PG стоят дороже относительно идентичных компаний из сектора, по тем или иным причинам.

Теперь сравним по наиболее весомым для стоимостных компаний мультипликаторам (P/E и P/B) акции $PG с индексом широкого рынка S&P 500:
По P/E ценные бумаги $PG стоят дороже, чем средняя акция по рынку (25.45/22.25) или 14% премии, тогда как по P/B - премия 84% (6.87/3.72).

Такая большая премия по P/B говорит о том, что цена компании сильно завышена в отношении активов, которые числятся на балансе, в сравнении со средним значением по рынку.

Однако не стоит полагать, что стоит шортить все акции, которые котируются с премией. Премия в цене отдельно взятых акций говорит о более сильном потенциале в будущем периоде, нежели в среднем по рынку или индустрии - или когда перспективы компании сложно спрогнозировать в стоимостном выражении, как например в индустрии биотехнологий или IT-компаниях.

Однако Procter&Gamble не относится к числу таких. PG - это старая, стабильная компания, регулярно выплачивающая дивиденды (2.4% в год дивидендной доходности - почти средняя, кстати, по рынку), где не ожидается особого роста по доходам и прибыли:
Темпы роста будущих доходов и прибыли измеряются однозначными числами, не более 8%, тогда как премия по акциям, как мы помним, значительна.

Суммируя сигналы технического анализа (формация "крести смерти" на 30-минутках), и прибавляя сюда фундаментально переоцененные акции, котирующиеся с большой премией без видных на то причин, получаем набор сигналов для шорта акций $PG с потенциалом не менее 15% (до $105 за акцию), основываясь на премии 14%, с которой акции котируются относительно индекса S&P 500 по P/E, и 20% премией по мультипликатору EV/EBITDA относительно сектора, в котором представлена компания.
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях