1 марта 2019
Госдеп толкает рынок вверх



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Госдеп толкает рынок вверх
Рынок. Американские фондовые индексы снизились в четверг в связи с ростом геополитических рисков, однако завершили подъемом второй месяц подряд. Преждевременное завершение переговоров президента США Дональда Трампа и северокорейского лидера Ким Чен Ына в Ханое сказалось на настрое трейдеров, усилив напряженность, вызванную ранее эскалацией конфликта между Индией и Пакистаном.
Как сообщалось, Д.Трамп и Ким Чен Ын досрочно свернули переговоры в Ханое, не достигнув соглашения. Американский президент назвал прошедшие переговоры "продуктивными", отметив, что Пхеньян был готов на уступки в вопросе денуклеаризации Корейского полуострова, однако Вашингтон пока не готов пойти навстречу желанию КНДР и отменить все санкции против этой страны.
Негативное влияние на рынок в четверг также оказали слабые статданные по экономике Китая: индекс менеджеров закупок (PMI) перерабатывающей промышленности КНР опустился в феврале до 49,2 пункта, минимума с марта 2016 года, по сравнению с 49,5 пункта в январе.
В то же время статданные из США поддержали фондовый рынок, как и заявление экономического советника Белого дома Ларри Кадлоу об "огромном прогрессе" в переговорах с Китаем. США и КНР стоят на пороге "исторического соглашения", сказал Л.Кадлоу в интервью CNBC.
Экономика США в четвертом квартале 2018 года выросла на 2,6% в пересчете на годовые темпы, свидетельствует отчет министерства торговли страны. Темпы подъема замедлились по сравнению с 3,4% в третьем квартале, однако превзошли консенсус-прогноз экспертов на уровне 2,2%.
В четверг трейдеры также следили за выступлениями представителей Федеральной резервной системы (ФРС). Заместитель председателя Федрезерва Ричард Кларида заявил в ходе мероприятия, проводившегося Национальной ассоциацией экономики бизнеса (NABE), что "Федрезерв может проявить терпение, оценивая поток статданных, чтобы принять решение о том, какая корректировка уровня ставки может стать целесообразной в будущем".
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,27%, индекс S&P 500 -0,28%, а индекс Nasdaq -0,29%.

Корпоратив. Капитализация ритейлера J.C. Penney Co. взлетела на 23% - максимальными темпами за пять лет. Компания, объявившая в январе о закрытии трех магазинов, в четверг сообщила, что приняла решение о закрытии еще 15 магазинов в связи со слабыми продажами в период праздников. Ритейлер также объявил о ряде назначений в руководстве. Сопоставимые продажи магазинов J.C. Penney в четвертом финквартале, завершившемся 2 февраля, сократились на 6%, тогда как эксперты, опрошенные Consensus Metrix, прогнозировали снижение на 4,7%. Главный исполнительный директор компании Джилл Солтау заявила о наличии "потенциала к улучшению результатов" J.C. Penney.
Бумаги HP Inc. потеряли по итогам торгов 17%. Компания, образованная в результате разделения Hewlett-Packard и объединившая активы по выпуску компьютерной техники и принтеров, в первом квартале 2019 финансового года сократила чистую прибыль на 59%, а рост ее выручки оказался хуже прогнозов рынка.
Стоимость бумаг Horizon Pharma Plc взлетела в четверг на 33% после объявления фармкомпанией об успешных результатах тестирования одного из ее препаратов. Акции SeaWorld Entertainment Inc. подорожали на 7,9%. Убыток оператора тематических парков в четвертом квартале оказался меньше ожиданий рынка, а выручка превзошла прогнозы.

Ожидания. Экономический советник Белого дома Ларри Кадлоу заявил об "огромном" прогрессе в переговорах с Китаем, отметив, что две страны стоят на пороге "исторического" соглашения. По словам Л.Кадлоу, Китай выразил готовность предпринять ключевые структурные изменения для предотвращения кражи интеллектуальной собственности - этот вопрос был камнем преткновения в переговорах двух стран.
Кроме того, Пекин пообещал существенно сократить субсидии госкомпаниям, а также раскрывать информацию об интервенциях Народного банка КНР на валютном рынке, отметил Л.Кадлоу. По его словам, президент США Дональд Трамп и Си Цзиньпин проведут встречу в следующем месяце в резиденции Д.Трампа в Мар-а-Лаго.
Министр финансов США Стивен Мнучин, выступавший на CNBC вслед за Л.Кадлоу, заявил, что Вашингтон и Пекин приближаются к заключению торгового соглашения. Накануне торговый представитель США Роберт Лайтхайзер также заявил о существенном прогрессе в переговорах с Китаем.
С одной стороны, вроде бы всё хорошо и всё идёт по плану. Даже проблемные вопросы. А с другой, до ответа китайской стороны расписывать будущий позитив, как-то безответственно. И, самое главное, такой шквал вбрасываемого позитива на сопротивлении индекса смахивает на откровенные манипуляции ключевым триггером для рынков за последние полгода. Правы были стратеги ВАС, что на новостях со фронтов торговых войн с Китаем потенциал роста остался максимум 5-10% при выполнении всех хотелок США. Но за такой формат никто из манипуляторов не ручается.
С другой стороны, ВВП лучше ожиданий вчера не отыгран, потому есть все шансы на то, что вчерашний позитив приплюсуют к манипуляциям переговоров, чтобы получить уверенный рост сегодня. Потому так и старается Госдеп, вылезая из кожи, чтобы укрепить оптимизм и добиться пробоя мощного сопротивления, что откроет дорогу к среднсрочному росту и отведёт критику от Трампа.
Фьючерс сейчас болтается на уровне 2800. До 2820 осталось 20 пунктов. Рынок с большой вероятностью откроется плюсом. Но, что будет дальше, сказать сложно, ибо пятница, и слухи подходят к концу. А факты уже продаются. И это понимают не только аналитики с трейдерами. Потому пробой 2820 прямо сегодня маловероятен.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Пробой поддержки 39 произошёл позавчера. Вчера снижениепродолжилось. хотя и без особого фанатизма. Поддержка (ближайшая) видится на 50-дневке на уровне 36. Пока всё это смахивает больше на коррекцию, чем на разворот вниз. Единственным серьёзным минусом является то, что это происходит под 200-дневкой. штурм которой был краткосрочным и неуспешным.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Переоценена только по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручки будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит реалистично, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет. Акция вчера отчиталась посредственно. Цена на премаркете минусует -2%
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена вернулась в положение над сопротивлением, что говорит о бычьих настроениях по акции, с вероятным продолжением роста к цели 120.
Фундаментально акция выглядит весьма неплохо. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет 120 выглядит манипулятивным, поскольку в точности повторяет предыдущие максимумы, хотя с тех пор ожидания по компании заметно изменились. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает высокую дивидендную доходность по акции (3%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
Microchip Technology (MCHP) - Как мы и ожидали, коррекция продолжилась, но была выкуплена наполовину. На сегодняшнем оптимизме акция в состоянии хорошо отскочить, а то и развернуться к росту.
Фундаментально, по показателям прошлого года акция выглядит слабо и не интересно, но по ожидаемым значениям форвардного мультипликатора РЕ и темпам роста выручки, можно ждать продолжения роста. Данная покупка спекулятивна, но в случае оправдания ожиданий может принести хорошую прибыль. Коненсус-таргет указывает 12% потенциала роста, который может проявиться в случае продолжения роста индекса.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Акция продолжает движение в очень узком коридоре, не показывая явных сигналов к провалу или росту. Но последние три свечи говорят о более вероятном сценарии выхода вверх из данного паттерна.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 11,9 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
NXP Semiconductors (NXPI) - Акция нашла поддержку на уровне 91, как мы и ожидали, ибо это линия 200-дневки, которую по классике ростового движения надо было протестировать сверху. Что и произошло вчера Учитывая фундаментал акции, с этих уровне бумагу можно было бы брать при уверенности ростового движения рынка в целом.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ акция выглядит недооцененной почти в 2 раза. Долговая нагрузка несущественна. Чистая и валовая рентабельность одна из лучших в отрасли. Таргет 100 выглядит заниженным. После выхода отчётности фундаментал стал выглядеть ещё привлекательнее. Наш таргет, с учетом мультипликаторов выручки и РВ - 130 долл
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Предполагаемый нами отскок вверх полностью оправдался. Но о развороте пока говорить рано, хотя на постмаркете рост продолжился.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Всё по плану. Позавчера цена дошла до поддержки 170 и отскочила вверх, нарисовав волчок. А вчера цена нарисовал бычье поглощение, показывая готовность к продолжению роста. Оптимальные покупки были в диапазоне 270-275, но по 270 купить было сложно.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, в цене по РВ (4,3), а ROE 44%. Чистая рентабельность составляет вообще 58%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,9% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 292 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380.
Посмотреть на финвизе.
The Coca-Cola Company (KO) - Акция выглядит технически очень интересно после отскока от сильной поддержки 44,5. Очень хорошо видно зарождение нового цикла роста на грфике с месячными свечами. Хотя фундаментально акция выглядит переоцененной или "в цене" по РЕ, что не мешало ей раньше расти при таких оценочных соотношениях
Посмотреть на финвизе
Intel (INTC) - После выхода выше 200-дневки, акция неделю назад подтвердила выход из старого ростового канала, заложив основы нового. Сейчас назревает коррекция на 1-1,5 доллара вниз. На ней имеет смысл покупать, ибо акция развернулась и подтвердила разворот. Как и у Кока-Колы это хорошо видно на месячных свечах.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорре всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях