15 апреля 2019
JPM перевесил WFC



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
JPM перевесил WFC
Рынок. Американские фондовые индексы завершили сессию в пятницу уверенным ростом на позитивных статданных из Китая, а также хорошей отчетности банков JPMorgan Chase & Co. и Wells Fargo & Co. за первый квартал.
Китай резко увеличил экспорт в марте 2019 года, сократив при этом объем импорта, свидетельствуют данные Главного таможенного управления КНР. Экспорт в долларовом выражении подскочил на 14,2% относительно марта прошлого года, импорт рухнул на 7,6%. "Рост китайского экспорта очень воодушевляет, поскольку показывает, что спрос на товары из КНР остается сильным, несмотря на замедление темпов глобального экономического роста", - отмечает аналитик CMC Markets Майк Хьюсон.
Тем временем, объем нового банковского кредитования в национальной валюте в КНР в марте увеличился в два раза по сравнению с предыдущим месяцем и составил 1,69 трлн юаней ($251,6 млрд), свидетельствуют данные Народного банка Китая (НБК, центробанк страны). Эксперты в среднем ожидали менее существенного увеличения кредитования, до 1,25 трлн юаней. Эти данные показывают, что усилия китайских властей по поддержке роста объемов кредитования, приносят плоды, отмечают аналитики.
Статистическая картина в США оказалась хуже ожидавшейся, поскольку один из ключевых экономических индикаторов в стране - индекс потребительского доверия Мичиганского университета на предварительном этапе обследования в апреле опустился до 96.9 пунктов (прогнозировалось отступление до 98.0 пунктов) с 98.4 пунктов в марте.
Привлекли к себе внимание и результаты изменения уровня экспортных и импортных цен в США в марте, причем последние вносят свой вклад в общую инфляционную картину. Экспортные цены выросли в месячном исчислении на 0.7% при ожидавшихся 0.2% и после увеличения на 0.6% в феврале. А импортные цены, как и месяцем ранее, прибавили 0.6% при прогнозировавшемся повышении на 0.4%.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +1,03%, индекс S&P 500 +0,66%, а индекс Nasdaq +0,46%.

Корпоратив. Акции JPMorgan прибавили в цене 4,7%. Чистая прибыль и выручка крупнейшего банка США по объему активов в первом квартале 2019 года превзошли прогнозы рынка.
Стоимость бумаг Wells Fargo снизилась на 2,7%, хотя лидер рынка ипотечного кредитования и второй по капитализации банк США увеличил чистую прибыль и сократил выручку в первом квартале 2019 года, при этом оба показателя оказались лучше прогнозов.
Сильные результаты банков, особенно крупнейшего банка страны - JPMorgan - указывают на "гибкость американской экономики", отмечает аналитик New England Investment & Retirement Group Том Кеннеди.
Глава JPMorgan Джеймс Даймон заявил в пятницу, что "несмотря на геополитическую неопределенность, экономика США продолжает расти, занятость и зарплаты увеличиваются, инфляция остается умеренной, финансовые рынки - здоровыми, а потребительское и деловое доверие - сильными".
Акции Chevron Corp., объявившей в пятницу о покупке конкурирующей Anadarko Petroleum за $33 млрд, потеряли 4,9%. Цена бумаг Anadarko Petroleum взлетела на 32%. Chevron намерена оплатить сделку денежными средствами и акциями: за каждую бумагу Anadarko их владельцы получат по 0,3869 акции Chevron и $16,25. Сумма сделки с учетом долга Anadarko составит порядка $50 млрд.
Стоимость бумаг Walt Disney подскочила на 11,5%. Компания сообщила, что 12 ноября 2019 года запустит в США стриминговый видеосервис Disney+, подписка на который будет стоить $6,99 в месяц, или $69 сразу за год. Это существенно ниже тарифов конкурирующей Netflix, наиболее популярный план которой стоит $13 в месяц, однако Disney+ будет иметь более узкий охват - он сфокусируется на семейных шоу и фильмах.
Основная американская сервисная компания онлайнового предоставления фильмов и другого потокового контента Netflix опустилась на 4.5% ввиду запланированной Walt Disney реализации конкурирующего стримингового проекта.
Американская банковская группа PNC Financial Services Group приобрела 3.1% в связи с тем, что полученная ей выручка по итогам 1-го квартала значительно превзошла консенсус-прогноз.
Производитель стали и сплавов на основе редкоземельных металлов AlleghenyTechnologies просел на 5.7%, заявив о значительном росте издержек в 1-м квартале из-за проблем с поставками сырьевых компонентов и их удорожанием.

Ожидания. Оба банка, упомянутые в заголовке, кстати, отчитались хорошо, и лучше прогнозов, но у Велз Фарго снизился доход. Учитывая сегодняшний отчет Сити, WFC, скорее всего, тоже пойдёт в рост, ибо ничего страшного не произошло, и всё было по плану.
Сезон отчётности стартовал в полную силу. На этой неделе отчитываются много крупных компаний. Учитывая, какой пессимизм был заложен в оценки аналитиков, может оказаться та, что сезон отчётности не спровоцирует долгожданную коррекцию.
Индекс пробил и закрепился выше чисто психологической отметки 2900. Реальное сопротивление находится на 40 пунктов выше. Сейчас фьючерс в области 2914, и судя по настрою существенный откат вниз не ожидается, хотя подход к этому уровню происходит третий раз за двое суток.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Цена, Продолжила рост, +1,2%, но крайне слабо и неуверенно, судя по форме последних свечей. Сегодня возможно небольшое снижение. Ближайшее сопротивление 45, но более крепкое находится на уровне 48-50, где сейчас находится и консенсус-таргет.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручке будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит занижено, но не существенно, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена в пятницу попыталась расти и падать, но по итогу дня показала небольшой плюс. Пока бумага чётко в ростовом коридоре, потому ждём продолжения роста со среднесрочной целью 130.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет был пересмотрен в сторону повышения с 120 до 127. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает нормальную дивидендную доходность по акции (2,5%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Цена показывает неуверенность к продолжению роста, но и не снижается критически, консолидируясь на уровне 110, двигаясь в сходящемся треугольнике. Ждём продолжения роста с целью 120. В пятницу была попытка выйти вверх на хорошей отчётности банков, но в итоге цена опять откатилась к уровню 110
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,2 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена взяла таки уровень 90, как и показывал премаркет. Следующая ближайшая цель 95, потом - 105. Среднесрочно - хороший кандидат в лонг, хотя консенсус-таргет уже совсем близко.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - "Банкет" продолжился. Цена ракетой улетела на уровни, на которых никогда не была. Это закладка нового канала с более крутым трендом, чем движение с прошлого августа. Исходя из общей картины на месячных свечах, среднесрочная цель находится на уровне 350.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, переоценена по по РВ (5), при ROE 24%. Чистая рентабельность составляет вообще 30%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,6% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 307 в понедельник поднят до 311, но и его можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley 25 марта поставили таргеты соответственно 365 и 350.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Цена таки пробила сопротивление 56, устремившись вверх вслед за Бродкомом. И, судя по всему, тоже закладывает новый канал. Сегодня возможна, как консолидация, так и продолжение роста.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Nvidia (NVDA) - Акция продолжила коррекцию. Сегодня возможна, как консолидация, так и некоторое снижение, поскольку 190 - это поддержка второй волны падения. Легко такие уровни не проходятся, особенно когда рынок сам в 25 пунктах от ключевого сопротивления. Среднесрочно же ожидаем рост с целью 203.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ. Акцию топит снижение продаж, но оно ожидается только в первом квартале, дальше - предполагается рост, и выручки, и EPS. Последние новости по компании говорят о существенной диверсификации деятельности в сферу услуг и в разаработки, что вернуло интерес к заметно просевшему активу. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения. С нынешних уровней апсайд небольшой.
Посмотреть на финфизе
Alphabet (GOOGL) - Цена ожидаемо продолжила движение вверх по ростовому каналу. Пока техническая картина к росту, ибо преодолено локальное сопротивление и продолжен рост в ростовомй канале. При этом, среднесрочно, технически и фундаментально ожидаем рост с целью 1250.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +12%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Акция в четверг повторно протестировала поддержку сверху, и это обусловило рост рост в пятницу. Сегодня техника достаточно однозначно говорит в пользу роста.
Наши ожидания по пересмотру таргета оправдались. И хотя подъём несущественный (до 245), но это только начало. Ожидаем дальнейших пересмотров таргетов и роста ибо фундаментально акция недооценена. Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена несущественно скорректировалась и готова продолжить рост. 1845 - одно из промежуточных сопротивлений, на котором возможна консолидацияТехнически - одна из лучших бычьих картин по крупным компаниям.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена таки выросла почти на процент. 180 - одно из сопротивлений отскока после первого обвала в конце июля. Потому сегодня можно ждать даже отрицательную консолидацию с попыткой протестировать сопротивление.
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 19%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Цена немного не дотянулась до уровня 121, но сегодня, судя по премаркету, собирается это сделать. Если - всё по плану, то ждём бумагу на таргете 126-130 на этой неделе. .
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 5%, что заставляет задумываться о фиксации прибыли осторожными инвесторами.
Посмотреть на финвизе
Citigroup (C) - Цена на премаркете показывает +1% на отличной отчётности по JPM и ожидании выхода своей. Пробой сопротивления, о котором мы уже несколько дней писали в обзорах, совершён в пятницу. Сегодня, по ожиданиям бумага должна уйти заметно выше. При худшем сценарии, который менее вероятен, пятничный пробой окажется ложным. Пока же рынок ждёт роста цены.
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PВ - тоже недооцененной, но несущественно. Таргет 77 скорее всего будет ещё пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 15%, что делает бумагу интересной для среднесрочного инвестирования.
Посмотреть на финвизе
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях