27 июня 2019
Казино всегда побеждает
Поставить на черное или красное? На акции MGM!
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
Казино всегда побеждает
Поставить на черное или красное? На акции MGM!
Казино всегда побеждает - и теперь на его стороне искусственный интеллект.

Крупнейшие в мире операторы казино в Макао начинают развертывать скрытые камеры, технологию распознавания лиц, покерные фишки с цифровым разрешением и столы с баккарами, чтобы отслеживать, какой из их миллионов клиентов, вероятно, способен больше всего денег.

Новая технология использует алгоритмы, которые обрабатывают поведение клиентов за столом, чтобы определить их склонность к риску. В целом, чем выше склонность к риску, тем больше игрок может потерять и тем больше прибыли получает казино, вплоть до 10 раз больше.

Рейтинговая функция Dallmeier для демонстрации технологии автоматизации казино.
Этот охват высокотехнологичного надзора происходит из-за того, что операторы казино борются за рост в замедляющейся отрасли, которая находится под глобальным давлением со стороны экономических препятствий и контроля со стороны регулирующих органов. В крупнейшем в мире игровом хабе, где расширение достигает своих пределов, два оператора казино - подразделения Macau в Las Vegas Sands Corp. и MGM Resorts International - уже начали развертывать некоторые из этих технологий на сотнях своих столов.

Гиганты индустрии казино мотивированы задачей максимизации прибыли от Макао, поскольку доход китайского среднего класса неуклонно растет, и массы горожан устремляются в Макао, поскольку это единственное место в Большом Китае, где азартные игры легальны. Более 3 миллионов человек посещают территорию каждый месяц, от состоятельных и опытных игроков, до семей, путешествующих с детьми и пожилыми родителями. Передовые технологии наблюдения позволяют казино легко отделить тех, кто может стать серьезным игроком, от тех, кто просто весело проводит выходные.

Macau`s MGM Cotai
Способность идентифицировать клиентов с возможностью делать ставки (и проигрывать) означает, что операторы могут оказывать особое внимание и предоставлять таким клиентам целевые льготы, чтобы удержать их в игре. В системе Dellmeier система распознавания лиц предупреждает менеджеров, когда высокопоставленный клиент входит в казино или садится за стол, что позволяет немедленно направить персонал на сторону клиента.

Глобальная индустрия казино сталкивается с замедлением роста выручки, и вынуждена искать различные способы и методы по повышению финансовых показателей. Помимо внедрения высоких технологий, сети казино могут объединяться между собой. Так, о своем слиянии объявили Eldorado и Caesars Entertainment, анонсировали планы о создании одной из самых больших сетей казино в мире.

Возможно, те же планы вынашивают и в MGM Resort. Кит Мейстер, СЕО MGM, приобрел 380 651 акций MGM Resorts International (NYSE: MGM) за 10 587 728 долларов США 21 июня 2019 года. Теперь Мейстер косвенно контролирует 20 354 560 акций компании, рыночная стоимость которых составляет 568 млн долларов США.

За последние три месяца было совершено 9 инсайдерских транзакций в результате деятельности 6 различных инсайдеров, совокупные инвестиции которых составили 5 099 193 акций компании. В предшествующий 90-дневный период времени было совершено 10 транзакций от 6 инсайдеров, что привело к чистому приобретению 161 910 акций.

Подобная активность инсайдеров может говорить о крупном грядущем событии в жизни компании MGM Resort. Стара, как мир, стратегия: покупай вслед за инсайдерами, которые лучше других осведомлены о текущем положении дел в компании.

Так что же это за компания, и стоит ли покупать вслед за инсайдерами?

MGM Resorts International (NYSE: MGM) - одна из крупнейших семей игровых казино в мире. Активы компании включают в себя некоторые из самых громких имен на Лас-Вегас Стрип, в том числе MGM Grand, Mirage и Monte Carlo, а также Luxor, Bellagio, Mandalay Bay, также новую T-Mobile Arena. MGM Resorts International также владеет или участвует в доли других казино в Неваде, а также в Мичигане (MGM Grand Detroit) и Миссисипи (Beau Rivage). На международном уровне она действует в Макао, автономной китайской территории. MGM Resorts имеет контрольный пакет акций MGM Growth Properties, который был выделен в 2016 году для владения 11 отелями и казино, включая несколько в Лас-Вегасе.

Географический охват

Два основных отчетных сегмента MGM Resort Internationals расположены в регионах, в которых компания осуществляет операционную деятельность: США и MGM China. Операции MGM Resorts в Китае состоят из двух объектов в Макао: MGM Macau resort и казино и MGM Cotai, казино, отель и развлекательный курорт на полосе Котаи. Точки в США составляют более 75% продаж, в то время как MGM China составляет 20% (корпоративный сегмент занимает оставшуюся часть).

Стратегия развития

MGM Resorts International продолжает вкладывать значительные средства в развитие своей сети. Недавно были реконструированы гостиничные номера, открыты новые рестораны, развлекательные заведения и ночных клубы. Компания инвестировала 2.5 миллиарда долларов в Макао на развитие своей деятельности в период с 2015 по 17 годы, в основном на строительство MGM Cotai, интегрированного казино, отеля и развлекательного комплекса. Также MGM вложили значительные средства в операционную деятельность в США, в том числе 269 миллионов долларов на строительство MGM Springfield, 221 миллион долларов на ребрендинг отеля и казино в Монте-Карло и 195 миллионов долларов на завершение строительства Национальной гавани MGM.

В 2016 году MGM Resorts International открыла новую арену T-Mobile на 20 000 мест в Лас-Вегасе. Компания ожидает привлечь большое количество громких концертов и спортивных мероприятий. Долгосрочный план состоит в том, чтобы переманить одну из рейтинговых команд НХЛ или НБА в Лас-Вегас.

T-Mobile Arena
Финансовая составляющая.

MGM Resorts столкнулись с резким снижением доходов от VIP-игр в Макао в течение первого квартала - тенденция, которая стала общей для всей индустрии казино, и не позволила достичь верхней планки ожиданий по квартальным результатм. Тем не менее, большая часть доходов MGM приходится на американские компании, в отличие от значительно более крупного вклада, который Макао вносит в доходы от аналогичных компаний Wynn Resorts и Las Vegas Sands. Учитывая это, можно полагать, что акции MGM существенно недооценены на текущий момент, и имеют большой потенциал.

В 2018 году MGM отчитались об общем объеме выручки в размере 11.7 млрд.
Выручка включает четыре основных потока доходов:

Казино: $5.7 млрд в 2018 финансовом году (49% от общей выручки). Этот сегмент включает доход от регулируемой игорной деятельности на объектах компании. На долю MGM China, Regional Operations и Las Vegas приходится 39%, 36% и 25% доходов казино соответственно.

Номера: 2.2 млрд. в 2018 финансовом году (19% от общей выручки). Этот сегмент включает доход от посетителей / туристов, которые поселились в отелях компании. Лас-Вегас и региональные отели приносят 80% и 14% доходов комнаты соответственно.

Продовольствие и напитки: $1.9 млрд в 2018 финансовом году (17% от общей выручки). Этот сегмент включает доход от ресторанов компании.

Развлечения и розничная торговля: $1.4 млрд в 2018 финансовом году (12% от общей выручки). Этот сегмент включает доход от розничных магазинов и живых выступлений на объектах компании.

Слияния и поглощения.

В 2016 году MGM Resorts International приобрела Borgata Hotel Casino & Spa в Атлантик-Сити, штат Нью-Джерси, у Boyd Gaming Corporation примерно за 900 миллионов долларов. Это приобретение усилило присутствие компании в центральной части Атлантического океана и на северо-востоке США. Мы так же ожидаем увидеть сообщения о слиянии или поглощении MGM компанией Las Vegas Sands (NYSE: LVS) c целью выйти в лидеры на рынке в Китае.

У LVS достаточно средств на счету, чтобы оформить транзакцию – более 4 млрд. свободной наличности при устойчивых темпах роста свободного денежного потока.

Активность инсайдеров подогревается так же и внушительным upside от средней цены аналитиков, покрывающих компанию: более 20%. Средняя цена за акции MGM определена в $33.

Выводы. Почему стоит покупать акции MGM?

  • Серьезная активность инсайдеров за последний месяц
  • Внедрение высоких технологий в инфраструктуру игорного бизнеса
  • Потенциальное слияние MGM и LVS
  • Фундаментальная недооцененность акций MGM

Мы делаем ставку на анонсирование слияния MGM и Las Vegas Sands по инициативе последнего, что косвенно подтверждает активность инсайдеров компании, полагаем, что акции MGM могут быть оценены с 30% премией, учитывая долговую нагрузку компании, в связи с чем рекомендуем расценивать акции MGM как перспективную покупку.

Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях