9 апреля 2019
Китай поддерживает долгосрочный оптимизм



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Китай поддерживает долгосрочный оптимизм
Рынок. Американские фондовые индексы изменились разнонаправленно по итогам торгов в понедельник. В центре внимания трейдеров остаются торговые переговоры США и Китая, однако ралли, поддерживавшееся сигналами об успешном ходе этих переговоров, теряет импульс в отсутствие конкретных договоренностей между двумя странами.
Инвесторы также ждут старта сезона корпоративной отчетности за первый квартал 2019 года, и здесь есть некоторые опасения, поскольку ряд компаний, включая аптечную сеть Walgreens Boots Alliance Inc., уже объявили об ухудшении годовых прогнозов.
"Как ожидается, прибыли компаний из индекса S&P 500 в первом квартале снизились на 4% относительно того же периода годом ранее. Это будет первое падение со второго квартала 2016 года", - отмечает главный инвестиционный директор Avalon Advisors Билл Стоун. Эксперт ожидает, что снижение прибылей технологических, сырьевых и энергетических компаний в минувшем квартале выражалось двузначными числами.
Среди важных для фондового рынка событий этой недели - публикация протокола заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) от 19-20 марта. Эксперты полагают, что протокол, который будет обнародован в 21:00 по киеву 10 апреля, может дать новую информацию относительно ожиданий Центробанка в плане роста американской экономики и инфляции, пишет Dow Jones.
Согласно статданным, обнародованным в понедельник, заказы промышленных предприятий США в феврале снизились на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Эксперты, опрошенные Trading Economics, ожидали снижения этого показателя на 0,6% после повышения на 0,1% месяцем ранее.
Заказы на товары длительного пользования рухнули на 1,6% - максимальными темпами за 4 месяца, сообщил Минторг США.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,32%, индекс S&P 500 +0,1%, а индекс Nasdaq +0,19%.

Корпоратив. Акции Boeing упали в цене 4,4% по итогам торгов в понедельник. Boeing объявил о сокращении производства самолетов 737 MAX примерно на 20% и назначил специальный комитет по пересмотру планов развития. К середине апреля компания намерена снизить количество выпускаемых авиалайнеров на 10 - до 42 в месяц. Ранее, напротив, планировалось увеличить к лету производство до 57 самолетов, пишет Dow Jones.
Капитализация General Electric Co. снизилась на 5,2% вслед за ухудшением оценки акций аналитиком JPMorgan Стивеном Тусой до "ниже рынка" с "нейтрально", а также понижением их прогнозной цены до $5 с $6.
Акции Tesla подешевели на 0,6%. Ранее стало известно, что итальянский автопроизводитель Fiat Chrysler заключил соглашение об объединении автопарков с Tesla. Это необходимо для выполнения вступающего в силу в 2020 году закона Европейского союза о средней норме выбросов углекислого газа на весь автопарк конкретного производителя за год. В случае отсутствия "зеленых" автомобилей у автокомпании она может объединиться с другим автопроизводителем. Подробности сделки не сообщаются, но источники оценивают выплаты Fiat американской компании в сотни миллионов евро.
Бумаги Wells Fargo прибавили в цене 0,2%. Известный инвестор-миллиардер Уоррен Баффет, инвесткомпания которого Berkshire Hathaway является одним из крупнейших акционеров Wells Fargo, заявил, что новый глава банка не должен иметь отношения к Уолл-стрит. Как сообщалось, главный исполнительный директор и президент Wells Fargo Тимоти Слоан сообщил совету директоров банка о своем решении немедленно уйти с этих постов в конце марта.
Котировки производителя напитков New Age Beverage выстрелили на 38,6% после того, как он заявил, что будет расширять свой бренд чая и кофе посредством сотрудничества с Walmart. Бумаги фармацевта Histogenics вспорхнули на 56,0% на новостях о том, что он проведёт слияние с частной фирмой Ocugen.

Ожидания. По данным HSBC, стимулируемый стимулирующим фактором частный сектор Китая находится на пути к тому, чтобы привести экономику к «самоподдерживающемуся восстановлению», которое может достичь роста в 6,6 процента в этом году. И хотя это будет соответствовать только прошлогоднему результату ВВП - худшему результату для второй по величине экономики мира за последние 28 лет - он намного выше нынешнего консенсуса в 6,2 процента на 2019 год.
Правительство Китая в прошлом месяце установило целевой показатель роста ВВП на этот год на уровне от 6,0% до 6,5%, что ниже прошлогоднего показателя в 6,5%. Китай объявит 17 апреля об экономическом росте в первом квартале.
HSBC заявил в своем отчете в понедельник, что последние экономические данные, в том числе усиление производственной активности, показывают, что «замедление темпов роста достигло дна и будет постепенно восстанавливаться в ближайшие кварталы, поскольку меры стимулирования начинают действовать».
Такие новости поддерживают рынок, который подходит к историческим максимума с изрядной долей неуверенности, о чём свидетельствуют последние четыре сессии. Сегодня фьючерсы опять в слабокрасной зоне. Уверенный зелёный премаркет по-прежнему у Эппл, Амазон, Визы и Ситигрупп. Остальные крупные компании, либо в лёгком минусе, либо в нулях. На таком фоне сегодня можно ждать положительной консолидации около уровня 2900.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Цена попыталась скорректироваться, но была выкуплена, показав -0,3%. Ближайшее сопротивление 45, но более крепкое находится на уровне 48-50, где сейчас находится и консенсус-таргет.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручке будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит занижено, но не существенно, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена попыталась скорректироваться, но была выкуплена, показав +0,3%. После консолидации есть перспективы движения к среднесрочному росту с целью 130.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет был пересмотрен в сторону повышения с 120 до 127. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает нормальную дивидендную доходность по акции (2,5%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Цена показывает неуверенность к продолжению роста, но и не снижается критически, консолидируясь на уровне 110, двигаясь в сходящемся треугольнике. Ждём продолжения роста с целью 120.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,2 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена вчера, таки, взяла уверенно сопротивление. Следующая ближайшая цель 95, потом - 105. Среднесрочно - хороший кандидат в лонг.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена после преодоления сопротивления 300 в позапрошлую пятницу, находится в консолидации. Исходя из общей картины на месячных свечах, среднесрочная цель находится на уровне 350, но коррекция возможна вплоть до канальной поддержки 275
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, переоценена по по РВ (5), при ROE 24%. Чистая рентабельность составляет вообще 30%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,6% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 307 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley 25 марта поставили таргеты соответственно 365 и 350.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Цена пыталась скорректироваться дальше, но бумаги были выкуплены и даже показали рост по рынку +0,14%. Но пока коррекция не отыграна для возобновления роста, потому сегодня ждём положительной консолидации в диапазоне 55-56.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Nvidia (NVDA) - Цена продолжает технично расти после пробоя сопротивления в среду. Ожидаем среднесрочный рост с целью 203.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ. Акцию топит снижение продаж, но оно ожидается только в первом квартале, дальше - предполагается рост, и выручки, и EPS. Последние новости по компании говорят о существенной диверсификации деятельности в сферу услуг и в разаработки, что вернуло интерес к заметно просевшему активу. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения. С нынешних уровней апсайд небольшой.
Посмотреть на финфизе
Alphabet (GOOGL) - Цена скорректировалась в границах ростового канала, и, возможно протестирует сверху уровень 1200, но далее технически и фундаментально ожидаем рост с целью 1250.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +17%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Акция технично продолжила коррекцию, коснувшись 20-дневки и сразу же была выкуплена. Скорее всего, стоит ждать продолжения роста. Наши ожидания по пересмотру таргета оправдались. И хотя подъём несущественный (до 245), но это только начало. Ожидаем дальнейших пересмотров таргетов и роста ибо фундаментально акция недооценена.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена ожидаемо продолжила рост к цели 1900, особенно после хороших новостей с развода Безоса. Технически - одна из лучших бычьих картин по крупным компаниям.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена развернулась вниз. Как мы вчера и допускали, последние три дневные свечи говорили о нехватке "пороха" для дальнейшего роста. Пока акция всего лишь протестировала сверху бывшее сопротивление 174. Т.е., для быков ничего страшного не произошло, но, в целом, композиция свечей выглядит слабо и неуверенно.
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 19%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Цена продолжает консолидацию в области сопротивления. Пока нет силы к дальнейшему росту Скорее всего, консолидация продолжится, если этот уровень не окажется локальной второй вершиной. Если будет взят уровень 121, то ждём бумагу на таргете 126-130 в ближайшую неделю.
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 5%, что заставляет задумываться о фиксации прибыли осторожными инвесторами.
Посмотреть на финвизе
Citigroup (C) - Цена закрепилась над 200-дневкой, и росла вчера лучше всех крупных банков, стартовав с приличного отката вниз. Бумага готова выстрелить в любой момент, поскольку после выхода гайденса по акции подняли таргеты сразу несколько аналитиков, а на следующей неделе уже выход отчётности. До пробоя 67 уверенности в росте нет, но пробой может оказаться достаточно мощным. Для несклонных к риску инвесторов стоит дождаться пробоя, поскольку с этого уровня возможна и коррекция, ибо цена находится в фигуре "раструб".
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PВ - тоже недооцененной, но несущественно. Таргет 77 скорее всего будет ещё пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 18%, что делает бумагу интересной для среднесрочного инвестирования.
Посмотреть на финвизе
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях