22 ноября 2019
Куда инвестировать, когда рынок на вершинах, а риски велики?
Мы подобрали простые параметры для отбора акций - посмотрим, что из этого выйдет
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
Куда инвестировать, когда рынок на вершинах, а риски велики?
Мы подобрали простые параметры для отбора акций - посмотрим, что из этого выйдет
Для определения текущей ситуации на рынке лучше всего подходит слово "неопределенность". С одной стороны - очевидные трудности в переговорах между США и Китаем по поводу торговой войны, с другой - отсутствие реакции рынка акций на негативный новостной фон. Отчасти это вызвано смягчением денежно-кредитной политики, отчасти - неплохим сезоном корпоративной отчётности за 3 квартал, где 75% компаний индекса S&P 500 (читай: всего рынка) показали прибыль выше ожиданий. В какой-то степени можно сделать вывод, что рынок пересмотрел оценку влияния торговых пошлин на экономический рост, и перестал видеть в этом существенную угрозу для роста.

Но для входа в рынок на вершинах всегда есть психологическое неудобство, особенно новичкам: кажется, что вероятность отката вниз намного выше, чем продолжение роста , поскольку сложно оценить перспективу. Как же инвестировать и зарабатывать на рынке, который по сути стоит на месте, и колеблется в районе 5% уже несколько месяцев?

Альтернативой инвестициям в широкий рынок акций может стать поиск недооцененных по фундаментальной оценке компаний, которые тем не менее, являются достаточно крепкими. Идея заключается в том, что в случае дальнейшего роста рынка, эти акции так же перейдут к росту, но с более высоким потенциалом, а если на рынке начнется коррекция - наши акции сильно не упадут, поскольку в их цене уже заложена недооценка.

На нашем примере мы покажем, как отобрать акции самостоятельно, используя открытые и бесплатные источники. Для отбора нам пригодится сайт https://finviz.com/ - бесплатный скринер фондового рынка США, где можно отбирать компании по заданным параметрам.

У нас получился такой портфель:
Из порядка 8000 компаний под наши критерии попали только 22. Сейчас мы расскажем, по каким параметрам мы отбирали.

Мы отбирали компании исключительно по фундаментальной оценке, не глядя на "технику". Параметров, на самом деле, было немного:

1) Самое главное - ликвидность. Чтобы была возможность купить и продать по оптимальной цене без необходимости искать покупателя/продавца. Для этого мы отсортировали компании по количеству торгового объема в день, в штуках: выше 200 тысяч в день, как среднее (Average volume), так и для последнего дня торгов (Current

2) Прибыльность (profitabiliy). Это нам показывает мультипликатор P/E, соотношение рыночной капитализации к прибыли. Для текущего P/E мы выбрали значение >0 - больше нуля, все равно какая прибыль, главное - что есть; но для будущего (Forward P/E), прогнозируемая прибыль в следующем году, мы выбрали <15, ниже 15, то есть достаточно низкое значение - это нам говорит о том, что прибыль компании достаточно высока.

3) Важным элементом в нашей стратегии будет отсутствие долгов у компании: кредитное плечо - своего рода якорь для акций, который существенно ограничивает их рост. Поскольку мы не сортируем акции по капитализации, отсутствие долговой нагрузки - важный плюс;

4) Заключительным параметром, который определит компанию, как устойчивую и крепкую, будет соотношение капитализации к свободному денежному потоку (P/FCF) - нам важно, чтобы отобранные компании исправно генерировали денежный поток, что подтвердит их статус "тихой гавани" - в случае рыночной паники именно такие компании становятся объектом инвестиций.

Таким образом, нам понадобилось всего 4 нехитрых параметра - но им, из 7855 акций соответствуют только 22:
Преимущественно - компании финансового сектора, которые характерны низким соотношением цены к прибыли, и компании индустрии потребительских товаров - однако, мы такие и ищем.

Многие компании имеют большой потенциал - акции далеки от средний цен, прогнозируемых аналитиками.

Много акций, которые находятся достаточно высоко, и выглядят привлекательно с точки зрения теханализа. Технически, акции выглядят следующим образом:
Есть разные акции, с разным положением. Однако наша стратегия базируется на фундаментальной оценке, поэтому мы не особо опираемся на положение акций на графике.

Фундаментально, оценке стоимости (Valuation) акции выглядят просто чудесно:
Таким образом, нам не нужно даже вникать в суть бизнеса отдельно взятой компании - нам важны финансовые показатели, результаты их деятельности. Неважно, поставляет ли компания сельхоз продукцию, продает кроссовки или является региональным банком - по оценке стоимости, акции выглядят существенно заниженными, при том что явных причин стоить дешево у большинства из них нет - это учтено хорошим значением коэффициента P/FCF.

Будет интересно наблюдать за этим портфелем. Мы периодически будем обновлять результаты, а для оперативного получения информации приглашаем присоединиться к нашему Telegram-каналу.
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях