20 марта 2019
Nvidia, таки, развернулась, и поддержала все полупроводники



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Nvidia, таки, развернулась, и поддержала все полупроводники
Рынок. Фондовые индексы США, открывшие торги во вторник уверенным ростом, завершили сессию разнонаправленным изменением в связи с противоречивыми сигналами о ходе торговых переговоров Вашингтона и Пекина. Давление на рынок оказало сообщение агентства Bloomberg о том, что китайская сторона сопротивляется требованиям США об уступках в некоторых сферах.
Источники агентства высказали опасения, что, несмотря на заверения американского президента Дональда Трампа об успешном развитии переговорного процесса, Китай отходит от того, чтобы выполнить требования, предъявляемые на переговорах Вашингтоном. Это связано с тем, что, согласившись на изменения в своей политике в области интеллектуальной собственности, Пекин не получил достаточных подтверждений от администрации Д.Трампа, что тарифы, введенные на их экспорт, будут отменены.
В то же время, по данным агентства, торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и министр финансов Стив Мнучин на будущей неделе планируют вылететь в Пекин, чтобы придать новый импульс торговым переговорам с Китаем.
Внимание трейдеров направлено на Федрезерв, который во вторник начал двухдневное заседание, а в среду обнародует решения в отношении кредитно-денежной политики. Эксперты не ожидают изменения ставок американским ЦБ на этом заседании и будут фокусироваться на итоговом заявлении, а также на комментариях председателя ФРС Джерома Пауэлла. Особенно интересным для трейдеров является, объявит ли Федрезерв о планах остановки программы сокращения активов на балансе ЦБ позднее в этом году.
Как ожидается, ФРС сохранит тон, взятый в январе, когда Центробанк внезапно поставил на паузу план повышения ставки и заявил о намерении "проявить терпение" при принятии дальнейших решений относительно ее изменения.
"Мы видим противоречивые сигналы о ходе торговых переговоров, и понятно, почему инвесторы взвинчены. Фондовые индексы выросли с декабрьских минимумов благодаря новостям о продвижении переговоров, а также благодаря решению Федрезерва "проявить терпение", - отмечает директор по инвестициям Cornerstone Wealth Клифф Ходж. "Мы полагаем, что эти факторы полностью заложены в рынок, и, если где-то произойдут изменения, рыночная волатильность может резко увеличиться".
Статданные, обнародованные во вторник, указали на сохранение слабых темпов роста заказов промпредприятий США в начале этого года. Объем заказов увеличился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, как и в декабре, сообщило министерство торговли США. Эксперты, опрошенные MarketWatch, в среднем прогнозировали повышение показателя на 0,4%. Заказы на товары длительного пользования выросли на 0,3%, на товары недлительного пользования - упали на 0,5%.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,1%, индекс S&P 500 -0,01%, а индекс Nasdaq +0,12%.

Корпоратив. Стоимость бумаг Michaels Cos. взлетела на 8,5% по итогам торгов во вторник. Прибыль и выручка владельца сети магазинов декоративно-прикладного искусства в четвертом финансовом квартале превзошли ожидания рынка, однако его прогноз на 2019 год оказался разочаровывающим. Акции обувного ритейлера DSW Inc. подешевели на 13% на фоне слабой отчетности компании за минувший фингод.
Цена бумаг Nvidia Corp. увеличилась на 4% на информации о том, что Amazon.com Inc. будет использовать выпускаемые компанией чипы для дата-центров. Акции Amazon.com подорожали на 1,1%. Капитализация Chesapeake Energy поднялась на 0,3% благодаря улучшению прогнозной цены бумаг аналитиками Raymond James.
Стоимость акций Revlon Inc. упала на 6,9%. Производитель косметики опубликовал неаудированную отчетность за четвертый квартал и 2018 год, сообщив о выявлении "существенных недостатков" во внутреннем контроле, касающемся финансовой отчетности компании за 2018 год. Revlon обнародует отчетность по форме 10-K, соответствующей требованиям SEC, не позднее 29 марта, сообщила компания.

Ожидания. Nvidia, продолжающий фонтанировать ростом Бродком, и отчитывающийся сегодня Микрон, опять отправили индекс полупроводниковых компаний в рост. Причем по Нвидиа (+4%) вышло сразу три хороших новости за последние 2 дня, которые дали подтвердить разворот к росту по акции.
Кроме упомянутой в разделе «Корпоратив», по компании вышла новость о представлении новой дизайнерской программы, которая существенно упрощает жизнь дизайнерам. Также вышла новость о подписании договоров на размещение облачных игровых серверов в Южной Корее и Японии. Компания заявила, что SoftBank и LG Uplus будут использовать карты для предоставления услуг, чтобы клиенты могли транслировать игры по сетям 5G, беспроводным сетям передачи данных следующего поколения.
Микрон сегодня должен хорошо отчитаться на фоне того, как всё было плохо раньше. В итоге выросли практически все полупроводниковые компании, но особенно заметно выросли три выше упомянутые.
Уже вчера потянуло холодом с американо-китайских переговоров, приводя к жизни наши опасения, что по наиболее болезненным пунктам Китай будет сопротивляться, требуя взамен отмены всех пошлин немедленно. Вместе с тем, сегодня решение по ставке ФРС, которое можно трактовать по разному. Ставка не растёт – покупаем акции. Или, ставка не растёт, с экономикой всё плохо – продаём акции.
Потому рынок и замер около нулей, не демонстрируя недавнего оптимизма. Да и вслушиваться теперь станут тщательнее в сводки с фронтов торговой войны в Китае.
Большинство крупных бумаг на премаркете плюсует, включая Амазон и Фейсбук, хотя Майкрософт наконец-то решил немного «выдохнуть». Открытие вполне может позитивным.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Нвидиа таки помогла укрепиться цене этой компании над 200-дневкой, хотя локальное сопротивление и не пробито. Но технически акция предрасположена к росту, особенно если Микрон таки порадует хорошим отчётом, а Китай - уступчивостью.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручки будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит реалистично, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена оправдала ожидания роста и таки преодолела уровень 120, но была активно рапродана, по сессии достигая даже значения 121. После пробоя стоит ждать продолжения роста, но технически пока видно отсутствие силы для этого.
Фундаментально акция выглядит весьма неплохо. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет 120 выглядит манипулятивным, поскольку в точности повторяет предыдущие максимумы, хотя с тех пор ожидания по компании заметно изменились. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает высокую дивидендную доходность по акции (3%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
Microchip Technology (MCHP) - Цена над 200-дневкой показывает сходящийся треугольник, не последовав на уровень ниже по даунтренду. Это может допускать разворот вслед за трендом остальных полупроводниковых компаний. Вчера был рост, но выхода из паттерна не последовало.
Фундаментально, по показателям прошлого года акция выглядит слабо и не интересно, но по ожидаемым значениям форвардного мультипликатора РЕ и темпам роста выручки, можно ждать продолжения роста. Данная покупка спекулятивна, но в случае оправдания ожиданий может принести хорошую прибыль. Коненсус-таргет указывает 12% потенциала роста, который может проявиться в случае продолжения роста индекса.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Наше предположение о назревании коррекции от исторического сопротивления полностью подтвердилось, и вчера акция развернулась вниз, показав -0,8%. Сегодня ждём продолжения коррекции с ближней целью 110-111
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,7 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
NXP Semiconductors (NXPI) - Цена продолжает двигаться в узком коридоре уже месяц, но пока нет явного сигнала в лонг или шорт. Вчерашний скачок лидеров эту акцию не сдвинул с места.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ акция выглядит недооцененной почти в 2 раза. Долговая нагрузка несущественна. Чистая и валовая рентабельность одна из лучших в отрасли. Таргет 100 выглядит заниженным. После выхода отчётности фундаментал стал выглядеть ещё привлекательнее. Наш таргет, с учетом мультипликаторов выручки и РВ - 130 долл
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена, после выхода из даунтренда, продолжила откат под 200-дневкой. Сигнал к росту пока нет.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Вчера наши ожидания по росту подтвердились, но получилась не положительная консолидация до верхней границы, а полноценный рост +1,9% с выходом к новому психологическому уровню 300. После почти отвесного роста назрела коррекция, тем более, что сегодня у Бродкома дивиденды, потому можно ждать приличного отката.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, в цене по РВ (4,5), а ROE 42%. Чистая рентабельность составляет вообще 56%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,9% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 293 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Цена скорректировалась вслед за всеми полупроводниками (кроме Бродкома), но сегодня можно ждать продолжения роста.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Alphabet (GOOGL) - Цена хорошо смотрится в рамках канальной торговли. Все наши предположения из последних семи обзоров оправдались. Откат продолжился, хотя по ходу сессии бумага долго была в плюсе. Пока вся глубина коррекции по каналу не отыграна, потому можно ждать продолжение снижения. С другой стороны, образовавшаяся дожи допускает разворот к росту, ибо первая поддержка вчера отыграна.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +17%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Как и ожидалось, консолидация на верхней границе произошла, но в слабоотрицательной зоне. Потому сегодня можно ждать продолжения роста по верхней границе канала.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена сильно подтвердила пробитие сопротивления, закрепившись заметно выше 1700. Сегодня премаркет по акции уверенно зелёный. Потому ждём среднесрочного роста с первой целью 1900.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена вчера продолжила падение, опустившись до поддержки 160. С этого уровня акция готова показать отскок, как минимум, судя по премаркету. Премаркет говорит о падении ещё на процент.
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 16%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Цена продолжила отвесно движение вверх, что можно оправдать только пробоем исторического сопротивления. Премаркет говорит о продолжении роста, хотя технически должен быть разворот. Дальнейший рост сопряжён с сильным и неожиданным откатом.
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 7%, что вполне интересно для среднесрочных вложений. Хотя лучше было бы акцию взять после отката хотя бы по 113
Посмотреть на финвизе
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях