18 апреля 2019
Отчёт Pepsico вдохновил отрасль



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Отчёт Pepsico вдохновил отрасль
Рынок. Американские фондовые индексы завершили торги в среду в незначительном минусе, в том числе из-за падения котировок акций компаний, связанных с медициной. С другой стороны, позитивом для рынка выступили статданные, касающиеся экономики США и КНР.
Экономическая активность в большинстве из двенадцати регионов США продолжала увеличиваться темпами от слабых до умеренных в марте и начале апреля, свидетельствует опубликованный в среду Федеральной резервной системой (ФРС) региональный обзор, который по цвету обложки называют Beige Book ("Бежевая книга").
Дефицит внешнеторгового баланса США в феврале снизился до $49,4 млрд (минимум с июня прошлого года) по сравнению с $51,1 млрд в предшествующий месяц, по данным министерства торговли страны. Аналитики в среднем ожидали повышения до $53,4 млрд.
Темпы экономического подъема в Китае в первом квартале остались на уровне предыдущего квартала - 6,4%, несмотря на торговую войну с США, и превзошли прогнозы рынка. Это позволяет предположить, что меры Пекина по стимулированию роста приносят свои плоды.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,01%, индекс S&P 500 -0,23%, а индекс Nasdaq -0,05%.

Корпоратив. Цена бумаг Qualcomm Inc. взлетела по итогам торгов более чем на 12,2%. Apple Inc. и Qualcomm договорились завершить все судебные разбирательства, положив, таким образом, конец давней тяжбе. Соглашение между двумя компаниями предусматривает выплату Apple определенной суммы в пользу Qualcomm. Кроме того, компании заключили долгосрочное соглашение, предусматривающее поставки Qualcomm 5G-модемов для устройств Apple. Акции Apple подорожали на 2%.
Intel спустя несколько часов после заявления о соглашении между Apple и Qualcomm объявила, что выйдет из бизнеса по выпуску 5G-модемов для смартфонов. Рыночная стоимость Intel поднялась на 3,3%.
PepsiCo Inc., один из крупнейших в мире производителей безалкогольных напитков, отчитался о росте прибыли и выручки в первом квартале, причем оба показателя превысили ожидания рынка. Котировки акций компании выросли на 3,8%.
Morgan Stanley в первом квартале сократил чистую прибыль на 9% и выручку на 7%, однако результаты превзошли ожидания рынка. Это способствовало повышению стоимости бумаг банка на 2,6%.
В то же время цена акций IBM упала на 4,2%. Один из ведущих мировых поставщиков компьютерных услуг в январе-марте сократил выручку третий квартал подряд.
Крупнейший в мире сервис потокового видео по подписке Netflix Inc. продолжил активно расширять клиентскую базу в первом квартале, однако опасения инвесторов относительно остальной части года вызвали снижение котировок акций на 1,3%. Число новых подписчиков платных сервисов в январе-марте увеличилось на 9,6 млн - это рекордные темпы роста в истории. Сама компания ожидала привлечь 8,9 млн клиентов. Тем не менее, прогноз компании на второй квартал оказался слабее ожиданий аналитиков.
Цена акций Bank of New York Mellon Corp. упала на 9,5%. Крупнейший в мире банк-кастодиан сократил в первом квартале чистую прибыль почти на 20%, при этом она оказалась хуже прогноза.
Бумаги UnitedHealth Group Inc., крупнейшей в США компании сферы медицинского страхования, подешевели на 1,9%, других представителей отрасли Athem Inc. и Cigna Corp. - соответственно на 3,6% и 3,7%.

Ожидания. Опубликованный вчера экономический обзор «Бежевая книга» не позволил индексам провалиться глубоко, показав, что ничего особо угрожающего для экономики не происходит. Хотя в основном темпы роста не изменились относительно предыдущего обзора, в нескольких регионах было отмечено некоторое их укрепление. Прогнозы на ближайшее время также почти не поменялись, в основном ожидается сохранение экономического роста слабо-умеренными темпами, отмечается в сообщении.
Отчеты Федеральных резервных банков (ФРБ) относительно потребительских расходов были неоднозначными, но подтвердили вялые продажи как у ритейлеров в целом, так и у автодилеров. Данные по туризму были в целом более оптимистичными. Спрос на кредиты был неоднозначным, но демонстрировал стабильный рост, говорится в Beige Book. Отчеты о производственной деятельности были благоприятными, хотя респонденты во многих районах отмечали неопределенность, связанную с торговлей.
Большинство регионов сообщили о хороших продажах домов, хотя некоторые отметили низкий спрос на дорогостоящие дома. Условия в сельскохозяйственной сфере оставались слабыми, и респонденты выражали обеспокоенность по поводу воздействия текущих и будущих погодных условий (дождей и наводнений).
Занятость продолжала повышаться по всей стране: девять регионов сообщили о сдержанных или умеренных темпах роста, три - о слабых. Большинство ФРБ сообщили также об умеренном повышении заработной платы.
В унисон данным экономического обзора неплохо выросли секторы потребительских товаров. Особенно интересные картины по Эппл, которая выигрывает от переориентации на QCOM, и своевременного обновления линейки продуктов, Песико, которая очень хорошо отчиталась и выстрелила намного выше консенсус-таргета. Также, технически очень хорошо выглядит Кока-Кола, пробившая сопротивление, и получающая импульс к хорошему среднесрочному росту. Отчет у компании во вторник. И ожидания по нему бычьи, правда, всего лишь по аналогии с Пепсико.
На момент написания обзора фьючерсы в нулях, хотя до этого они сутки снижались. Заметно, что на снижении объёмы невелики, а на росте – повышаются, что говорит о в целом бычьем настрое, но инвесторы опасаются приближения к историческим максимумам, не имея уверенности в дальнейшем росте.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Цена, продолжила рост, показав +0,4%. Сегодня и в краткосрочной перспективе ждём продолжения роста, хотя на премаркете акция слабо минусует. Т.е., возможна некоторая консолидация перед походом к сопротивлению, но технически оправдан именно рост. Ближайшее сопротивление 45, но более крепкое находится на уровне 48-50, где сейчас находится и консенсус-таргет.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена в 2 раза к сегодняшней цене. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручке будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит занижено, но не существенно, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена попыталась вырасти к новым максимумам, но откатилась, оставшись в ростовом коридоре. Сегодня можно ждать второго штурма сопротивления, ибо технически поводов к падению нет. Пока бумага чётко в ростовом коридоре со среднесрочной целью 130.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет был пересмотрен в сторону повышения с 120 до 127. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает нормальную дивидендную доходность по акции (2,5%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Цена попыталась расти дальше, но была распродана, закрывшись около нуля. Сегодня компания отчитывается. До отчёта осталось около получаса. Судя по премаркету, ожидания медвежьи, и цена опять вернулась к поддержке. Но ещё не факт, что будет совпадение по ожиданиям. Критичным может быть провал ниже 108. Но при таком фундаментале по компании это маловероятно.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,2 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена, как мы и ожидали, дошла до сопротивления 95, но тут же скорректировалась. Среднесрочно - хороший кандидат в лонг, хотя консенсус-таргет уже преодолён, но учитывая хороший фундаментал можно ждать системных пересмотров в ближайшее время. Судя по премаркету, сегодня по бумаге бычье настроение.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня 80 порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена взяла высоту 320, но показала по сессии высокую волатильность. С большой вероятностью консолидация сегодня продолжится, а может и перейти в коррекцию. Исходя из общей картины на месячных свечах, среднесрочная цель находится на уровне 350.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, переоценена по по РВ (5,5), при ROE 24%. Чистая рентабельность составляет вообще 30%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,3% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 307 недавно поднят до 311, но и его можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley 25 марта поставили таргеты соответственно 365 и 350.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Ожидания оправдались с запасом. Цена взяла "перекладину" 58, и даже почти коснулась 60, но сегодня собирается в откат, что технически оправдано. В целом же на недельках - "чашка" (бычья фигура), плюс пробой исторического сопротивления, что даёт основания для расчета на среднесрочный рост с целью 63-65.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Вчера снят существенный минус компании - сильная сцепка с бизнесом стагнирующей Эппл, это снижало её потенциал. сейчас ситуация пошла на поправку. Консенсус-таргет, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Nvidia (NVDA) - Акция попыталась расти дальше, но была распродана закрывшись лёгким минусом. Сегодня, судя по премаркету, можно ждать продолжения консолидации.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ. Акцию топит снижение продаж, но оно ожидается только в первом квартале, дальше - предполагается рост, и выручки, и EPS. Последние новости по компании говорят о существенной диверсификации деятельности в сферу услуг и в разаработки, что вернуло интерес к заметно просевшему активу. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения. С нынешних уровней апсайд небольшой.
Посмотреть на финфизе
Qualcomm (QCOM) - Акция "полетела" дальше, показав рост 12%. Сегодня можно ждать частичной фиксации Но учитывая заявленный прирост EPS и захват большой доли рынка, можно ждать продолжения роста до 100, а потом и 120.
Посмотреть на финвиз.
Alphabet (GOOGL) - Цена ожидаемо продолжила движение вверх по ростовому каналу. Пока техническая картина к росту, ибо преодолено локальное сопротивление и продолжен рост в ростовомй канале. При этом, среднесрочно, технически и фундаментально ожидаем рост с целью 1250.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +12%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Предположение о росте подтвердились. Акция пробила сопротивление, сняв подозрения о второй вершине. Ждём продолжения движения вверх по ростовому каналу.
Наши ожидания по пересмотру таргета оправдались. И хотя подъём несущественный (до 245), но это только начало. Ожидаем дальнейших пересмотров таргетов и роста ибо фундаментально акция недооценена. Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена попыталась расти дальше, но была распродана, закрывшись небольшим плюсом. Технически должен быть рост, хотя премаркет и отрицательный. На достигнутом уровне не во что упираться. Сопротивление находится выше.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена закрылась в нуле на признании Цукерберга в очередной "плюхе" по несанкционированному скачиванию данных пользователей и исправлению ситуации. Сегодня, судя по премаркету, акция продолжит отрицательную консолидацию под сопротивлением 180
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 19%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Ожидания по росту полностью подтвердились. Цена повторно закрылась выше сопротивления 121 Среднесрочно ждём бумагу на таргете 126-130 в ближайшиие дни. Отчет 1 мая
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 5%, что заставляет задумываться о фиксации прибыли осторожными инвесторами.
Посмотреть на финвизе
Citigroup (C) - Цена вчера уверенно выросла ещё на +1%. Учитывая, что последняя свеча - волчок, можно ждать консолидации на этом уровне. Ближайшие сопротивления 70 (более слабое) уже преодолено, и осталось - 75 (более сильное).
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PВ - тоже недооцененной, но несущественно. Таргет 77 скорее всего будет ещё пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 15%, что делает бумагу интересной для среднесрочного инвестирования. После выхода отчетности и по измененным данным выглядит ещё более привлекательно.
Посмотреть на финвизе

Чисто технически (при слабом фундаментале) очень интересно и перспективно для лонгов выглядит Сони (SNE). На дневках просматривается разворотная фигура. Но фундаментально объективно слабая акция.Растёт на новостях об облачных технологиях для владельцев Плэй стэйшн всех поколений и на предполагаемой крутизне ПС5.

Стоит обратить внимание на Кока-Колу (KO), которая пробила важное сопротивление 47 и на месячных свечах находится в первой трети следующего цикла роста.
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях