5 апреля 2019
Переговоры держат рынки в тонусе



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Переговоры держат рынки в тонусе
Рынок. Американские фондовые индексы S&P 500 и Dow Jones завершили в плюсе торги в четверг, тогда как индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite немного снизился. Инвесторы следили за развитием торговых переговоров США и Китая, а также оценивали статданные и корпоративные новости.
Как сообщалось, число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе уменьшилось на 10 тыс., с пересмотренных 212 тыс. до 202 тыс., говорится в отчете министерства труда США. Показатель стал минимальным с декабря 1969 года и является свидетельством того, что американские компании всеми силами удерживают сотрудников на фоне нехватки квалифицированных кадров.
Также позитивным фактором для рынка в четверг стала встреча президента США Дональда Трампа с вице-премьером Госсовета Китая Лю Хэ, который прибыл в американскую столицу для проведения торговых переговоров. По данным мировых СМИ, стороны находятся на финальной стадии согласования торгового соглашения.
Вместе с тем аналитик Societe Generale Джейсон Доу предупредил, что подписание торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином может стать лишь одним из этапов продолжающегося конфликта между двумя странами. "Торговая война - лишь небольшая часть масштабных экономических, геополитических и военных противоречий между США и Китаем", - отметил он.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +0,64%, индекс S&P 500 +0,21%, а индекс Nasdaq -0,05%.

Корпоратив. Цена бумаг Constellation Brands Inc. выросла на 6,5% после того, как американский производитель алкогольных напитков повысил прибыль и выручку по итогам четвертого квартала 2019 финансового года, причем оба показателя оказались лучше ожиданий рынка.
Акции PG&E Corporation подорожали на 2,1%. Калифорнийская генерирующая компания, проходящая через процедуру банкротства, объявила о назначении главным исполнительным директором Билла Джонсона, который до этого шесть лет возглавлял государственную электроэнергетическую компанию Tennessee Valley Authority (TVA).
Вместе с ним в совет директоров назначены 10 новых членов, включая топ-менеджеров энергетических компаний, экспертов по реструктуризации, а также бывшего члена Федеральной комиссии по управлению энергетикой (Federal Energy Regulatory Commission, FERC) Нору Браунелл.
Рыночная стоимость соцсети Twitter поднялась на 0,1% после того, как аналитики Guggenheim повысили прогноз котировок бумаг компании.
Эксперты финкомпании также улучшили рекомендации по бумагам Facebook, акции которой подорожали на 1,4%. Котировки акций Tesla Inc. упали на 8,2%. Как сообщалось, компания сократила продажи новых электромобилей в первом квартале на 31% относительно предыдущих трех месяцев из-за задержек в поставках Model 3 покупателям в Европе и Китае. Показатель оказался ниже прогнозов экспертов.

Ожидания. Третью сессию рынки начинают «за здравие», а заканчивают – «за упокой». Вчера переговоры начинались уже после закрытия рынка. Потому, рынок последние полчаса решил отреагировать на них превентивно оптимизмом. В итоге, ничего особо нового инвесторы не услышали.
США и Китай рассчитывают завершить переговоры и заключить новое торговое соглашение в течение следующих четырех недель, заявил в четверг президент США Дональд Трамп.
Изначально участники переговоров планировали финализировать сделку на этой неделе, в ходе визита в Вашингтон китайской делегации во главе с вице-премьером Китая Лю Хэ, и объявить о дате предстоящего саммита с председателем КНР Си Цзиньпином, проведя встречу лидеров до конца апреля. Однако ряд спорных вопросов в ходе переговоров не были сняты.
"Мы обсуждаем вопросы защиты и кражи интеллектуальной собственности. Мы обсуждаем отдельные тарифы", - сказал Д.Трамп по итогам встречи с Лю Хэ. "Мы очень близки к тому, чтобы заключить сделку. Это не значит, что она уже существует, поскольку ее еще нет, но мы, безусловно, подошли к ней намного ближе, - сказал американский президент. - Думаю, что в течение следующих четырех недель, возможно, раньше или позже, чего бы это ни стоило, может быть объявлено о чем-то монументальном".
В то же время, Д.Трамп заявил, что его встреча с Си Цзиньпином состоится только в том случае, если соглашение будет достигнуто. Ранее он говорил, что такое соглашение должно быть подписано им и Си Цзиньпином лично. "Если будет сделка, будет и саммит. Если сделки не будет, мы не собираемся проводить саммит", - заявил президент США.
Такой расклад, в итоге, подорвал вверх азиатские рынки, воодушевил Европу, да и фьючерс в США зеленеет, хотя и без особого энтузиазма. Все самые крупные бумаги технологического сектора показывают незначительные, но плюсы на премаркете Сегодня можно ждать продолжения небольшого роста.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Цена подтвердила пробой, показав рост +0,45%. Ближайшее сопротивление 45, но более крепкое находится на уровне 48-50, где сейчас находится и консенсус-таргет.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручке будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит занижено, но не существенно, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена попыталась взять новый исторический максимум, но откатилась на поддержку. После консолидации есть перспективы движения к среднесрочному росту с целью 130.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет был пересмотрен в сторону повышения с 120 до 127. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает нормальную дивидендную доходность по акции (2,5%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Цена показывает неуверенность к продолжению роста, но и не снижается критически, консолидируясь на уровне 110. Ждём продолжения роста с целью 120
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,2 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена повторно попыталась выйти из коридора вверх. Но сигнала к росту пока нет, поскольку объёмы снизились, и к закрытию акция была частично распродана.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена после преодоления сопротивления 300 в прошлую пятницу, находится в консолидации. Исходя из общей картины на месячных свечах, среднесрочная цель находится на уровне 350, но коррекция возможна вплоть до канальной поддержки 275
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, переоценена по по РВ (5), при ROE 24%. Чистая рентабельность составляет вообще 30%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,6% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 307 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley 25 марта поставили таргеты соответственно 365 и 350.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Цена неожиданно продолжила сильный рост, как и ожидалось. Но вылезла за пределы ростового канала, потому сегодня ждём отложенной коррекции. Этому будет способствовать отыгрывание новости о радикальном падении полупроводниковой продукции, прогнозируемое Самсунгом. После коррекции, можно ждать роста с целью 60.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Nvidia (NVDA) - Цена вчера консолидировалась на достигнутом уровне. Ожидаем среднесрочный рост с целью 205.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ. Акцию топит снижение продаж, но оно ожидается только в первом квартале, дальше - предполагается рост, и выручки, и EPS. Последние новости по компании говорят о существенной диверсификации деятельности в сферу услуг и в разаработки, что вернуло интерес к заметно просевшему активу. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения. С нынешних уровней апсайд небольшой.
Посмотреть на финфизе
Alphabet (GOOGL) - Цена вполне по нашим ожиданиям показала рост +0,7% внутри канала. Цель - 1250. Сегодня премаркет слабокрасный, но технически виден рост.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +17%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Акция технично скорректировалась с максимумов, которые совпали с консенсус-таргетом. Именно по этой причине мы предполагали, что преодоление уровня 240 будет непростым. Но сигнала для разворота вниз нет. Ожидаем пересмотров таргетов и дальнейшего роста ибо фундаментально акция недооценена.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена, подтвердив разворот, продолжает спокойный рост к цели 1900. Вчера мы ожидали положительной консолидации, но получилась слабая отрицательная в виде красного волчка. Сегодня можно ждать продолжения роста.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена взяла, наконец-то проблемный уровень 174, причем с большим запасом, но откатилась до 176, показав +1,4%. Дальше - открытая дорога к новой цели 190. И, судя по премаркета, Фейсбук собрался сегодня идти этой дорогой.
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 19%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Цена откатилась с сопротивления 120 повторно. Но, вероятность того, что это вторая вершина - невысока. Скорее всего, рост продолжится, после должной консолидации, или даже коррекции до канальной поддержки 115. Если будет взят уровень 121, то ждём бумагу на таргете 126-130 в ближайшую неделю.
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 5%, что заставляет задумываться о фиксации прибыли осторожными инвесторами.
Посмотреть на финвизе

Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях