16 января 2019
Пир во время чумы



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Пир во время чумы
Рынок. Американские фондовые индексы завершили торги во вторник ростом благодаря подъему котировок акций технологических компаний вслед за скачком стоимости бумаг Netflix, объявившей о рекордном повышении цен на свои сервисы. Поддержку рынку оказала информация о готовности китайских властей стимулировать экономический рост, несколько ослабившая опасения, что спад в экономике КНР негативно скажется на глобальной экономике.
Во вторник власти Китая распространили официальное заявление о готовности поддерживать экономику, в том числе, за счет улучшения доступности кредитования для малого бизнеса, снижения налогов и наращивания инвестиций в инфраструктуру. "Действия китайских властей показывают, как сильно они стремятся поддержать экономику, рост которой ослабляется в последнее время", - отмечает аналитик CMC Markets UK Дэвид Мэдден.
Трейдеры продолжают следить за ситуацией в Великобритании, однако не опасаются, что она может существенно сказаться на мировой экономике. Британский парламент во вторник с подавляющим перевесом голосов отверг соглашение по выходу Великобритании из ЕС, оппозиция в Палате общин инициирует в среду голосование о доверии правительству.
Поражение правительства стало самым разгромным с 20-х годов прошлого века и поставило под вопрос результаты почти 2-летних переговоров Лондона и Брюсселя об условиях выхода Британии из ЕС. У кабинета остается совсем немного времени, чтобы избежать выхода из союза без какого-либо соглашения, что может иметь катастрофические последствия для экономики страны. "Вне зависимости от того, каким будет исход Brexit, последствия для мировой экономики или финансовых рынков будут минимальными", - полагает аналитик Barings Кристофер Смарт.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +0,65%, индекс S&P 500 +1,07%, а индекс Nasdaq +1,71%.

Корпоратив. Капитализация Netflix взлетела на 6,5% после того, как сервис потокового видео объявил о рекордном повышении цен - на 13-18% - для своих американских клиентов. Наиболее популярный тарифный план теперь стоит $13 в месяц (ранее $11), сообщила компания. Если все действующие клиенты Netflix продолжат пользоваться сервисом, несмотря на повышение цен, компания сможет привлекать дополнительно $1,4 млрд в год. Котировки бумаг других технологических компаний также выросли: Apple - на 2,1%, Alphabet - на 3,3%, Amazon - на 3,6%.
Бумаги IBM подорожали на 1,1%, несмотря на ухудшение оценки акций рядом экспертов. Так, аналитик Instinet Джеффри Кваал понизил прогнозную цену бумаг IBM до $160 со $170, отметив неблагоприятные для компании тенденции на валютном рынке. Аналитик Stifel Дэвид Гроссман также ухудшил прогнозную цену акций IBM - до $145 со $178.
Акции JPMorgan, дешевевшие в течение большей части сессии во вторник, завершили торги повышением на 0,7%%. Крупнейший американский банк по размеру активов увеличил прибыль и выручку в четвертом квартале 2018 года, однако показатели не оправдали прогнозов. Выручка JPMorgan в сфере торговли активами с фиксированной доходностью в четвертом квартале упала на 18% - до $1,9 млрд, что является самым низким показателем со времен финансового кризиса.
"Слабость показателей JPMorgan была обусловлена в основном ухудшением результатов от операций на финансовых рынках, а не снижением объемов кредитования частных лиц или компаний. Это же мы видели и в случае Citigroup в понедельник", - отмечает управляющий директор по рынкам капитала Opimas Аксель Пьеррон. Бумаги банка Wells Fargo, показатели которого за минувший квартал оказались лучше ожиданий, подешевели на 1,6%. Сегодня отчеты за четвертый квартал опубликуют также Bank of America и Goldman Sachs.
Стоимость акций UnitedHealth увеличилась на 3,6% благодаря сильной отчетности страховщика за четвертый квартал и весь 2018 год. Бумаги Delta Air Lines Inc., квартальная прибыль которой превзошла прогнозы, подорожали на 0,2%.

Ожидания. Почему мы дали такое название обзору на оптимистичном рынке? Потому что оптимизм не обусловлен никакими объективными факторами, кроме слухов о том, что переговоры продолжаются. Вливания правительства Китая хоть и подогревают рынок в данный момент, но показывают, что рост будет поддерживать нерыночными методами. Без действий правительства экономика снизила бы темпы роста.
В самих США продолжается шатдаун, который может создать проблемы для нормальной работы бизнеса и госучреждений. При этом, все понимают, что загнанный в угол президент отступать не намерен. В стране нарастает парламентский кризис между демократической нижней палатой и республиканской – верхней.
Акции существенно переоценены, особенно в свете замедления темпов роста экономики США и понижения EPS аналитиками по большинству компаний. Полная неадекватность наблюдается в оценке квартальной отчетности. JPMorgan по всем статьям показал результаты хуже ожиданий и всё равно вырос. И так радикально переоцененный Нетфликс, даже с учетом нарисованных темпов роста на 5 лет (60%), вырастает на 55% за месяц на ожиданиях роста, не смотря на отчёты в последних отчётностях хуже ожиданий.
Переговоры с Китаем не завершены и пока по ключевым вопросам далеки от разрешения. Финдиректор Хуавей до сих пор под домашним арестом в Канаде. И этот купированный конфликт может возродиться в любой момент.
На этом фоне оптимизм выглядит крайне иррационально. Не удивительно, что произошло смешение тенденций. Вчера, к примеру, росли защитные и остальные сектора, хотя это не естественно для фазы сбалансированного роста. Технически уровень 2620 не преодолён. Зона разворота не пройдена, хотя преодоление психологический отметки 2600 говорит о такой возможности, после чего будет трудно что-либо прогнозировать. Негатив, конечно, проявится, и в сезон корпоративной отчётности, и по правительственно-парламентскому кризису, особенно если Трамп осуществит обещанное привлечение в конфликт «улицы». Потому, когда закончится оптимизм, не понятно. Но, по нашему мнению, поводов к росту нет. Спровоцировать же возврат к пессимизму может и Европа хард-брекситом и отрицательными темпами роста ВВП Еврозоны. Но в основе будут отрицательные гайденсы американских компаний.
Если рост продолжится, то поиск недооцененных активов превратится в крайне сложную задачу. И спекулятивный пузырь продолжит надуваться с новой силой.

Техника

JPMorgan Chase (JPM) - Наши предположения о следовании в русле Сити подтвердились. Не смотря на плохой отчет, акции закрылись +0,73%. Технически до пробоя важного сопротивления 102,5 говорить о продолжении роста не приходится
Wells Fargo (WFC) - Не смотря на слабую отчетность и падение по сессии, акция нарисовала разворотную дожи и может продолжить вторую волну роста, впрочем, как и развернуться к падению. До выяснения лучше быть вне рынка по акции
Bank of America (BAC) - Из четверки выглядит лучше всех, ибо отчитывается сегодня с хорошими ожиданиями, и уже пробил важное сопротивление 26 и и второй день закрепился выше 50-дневки. По тренду ситуация очень схожа с Сити, но фундаментально ВАС выглядит интереснее.
CitiGroup (C) - Акция двумя мощными рывками по +4% оказалась на границе нисходящего тренда. Пробой отметки 63 будет свидетельствовать о среднесрочном развороте к росту. По месячным свечам можно даже говорить о возврате к долгосрочному росту.
PayPal Holdings (PYPL) - Технически выглядит очень уверенно, особенно после пробоя 88 и 91. Уровень 100 видится как вполне реальная и осязаемая цель на ближайшее время
Amazon (AMZN) - Цена делает попытку развернуться вверх, опять остановившись под сопротивлением. Акция фундаментально существенно переоценена, даже сучетом высоких темпов роста прибыли и выручки. Но если будет пробой 1700, то можно будет сказать о подьтверждении разворота вверх.
Microsoft (MSFT) - Картина подобна Амазону, но остановка произошла прямо на сопротивлении и выше предыдущего пика, что увеличивает шансы на продолжение роста.
Facebook (FB) - Движение акции подтвердили все наши предыдущие допущения и прогнозы. Акция ушла в серьёзный отскок, с целью 168-170
Automatic Data Processing (ADP) - Предположении о снижении не подтвердилось. Акция выросла на 1%, оставаясь в боковике консолидации. Сопротивление не пробито, но потенции к росту сохраняются после закрепления выше 135.
Ford (F), General Motors (GM) - Обе компании синхронно скорректировались, хотя Форд несколько больше. Но коррекция по тренду. Ждём продолжения роста в рамках разворота
Honda Motor (HMC) - Акция показала околонулевой рост пытаясь скорректироваться вслед за остальными автомобилистами. Уверенный рост можно ждать после преодоления 200-дневки, до которой осталось 50 центов.
PulteGroup (PHM) - После разворота вниз акция протестировала сверху 200-дневку и отскочила. Это хороший сигнал для продолжения роста, хотя консенсус-таргет уже ниже рыночной цены, что будет затруднять дальнейший рост. На наш взгляд и по нашей оценке акция недооценена не менее, чем на 20%
PepsiCo (PEP) - По акции намечается разворот, потому мы вернули её в наблюдение. Пробой 111 будет говорить о развороте к росту. Сейчас 109. Уход ниже 105 - вторая волна снижения. Но первый сценарий более вероятен.
Netflix (NFLX) - На недельных свечах разворот после отработки фигуры "Голова и плечи", на месячных - возврат в рост на поддержке долгосрочного ростового тренда. На дневках - пробой верхней границы понижательного канала (пробит вчера) после бычьего роста последние 4 недели на 55%. Фундаментально бумага чудовищно переоценена, даже если взять её заоблачные темпы роста выручки и EPS. Но технически бумага выглядит отменно. Кстати, на недельных свечах видна ещё классика волн Эллиота 5 волн роста, потом 3 волны коррекции. Сейчас идёт первая волна нового роста бычьего тренда.

Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях