26 февраля 2019
Приземление...



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Приземление...
Рынок. Американские фондовые индексы завершили в плюсе торги в понедельник на заявлениях президента США Дональда Трампа о прогрессе в торговых переговорах с Китаем. В минувшее воскресенье Д.Трамп сообщил в своем микроблоге в Twitter, что отложит повышение пошлин на товары китайского экспорта, назначенное на 1 марта, так как видит "значительный прогресс" в торговых переговорах с Китаем.
В понедельник американский президент подтвердил журналистам, что две страны значительно приблизились к заключению торгового соглашения и что для подписания окончательного варианта такого соглашения он намерен лично встретиться с председателем КНР Си Цзиньпином.
Стоит отметить, что существенной макроэкономической статистики вчера в США не публиковалось, но в дальнейшем в течение недели ожидается немало важных показателей, в т.ч., пересмотр ВВП.
На торгах понедельника особенная волатильность отмечалась среди бумаг фармацевтического и биотехнологического секторов – стало известно о сразу нескольких сделках M&A между их представителями.
Внешний фон для американской сессии складывался благоприятный – и европейские, и азиатские индексы показали преимущественно положительную динамику.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +0,23%, индекс S&P 500 +0,12%, а индекс Nasdaq +0,36%.

Корпоратив. Акции General Electric подскочили в цене на 6,4% на новости о том, что компания продает свое подразделение в сфере биофармакологии фирме Danaher Corp. за $21,4 млрд. Цена бумаг Danaher повысилась на 8,5%. Котировки акций фармкомпании Spark Therapeutics взлетели на 120% после того, как швейцарская Roche Holding согласилась купить ее за $5,8 млрд.
Еще один производитель лекарств, канадская Clementia Pharmaceuticals, увеличил свою капитализацию на 74%. Ее намерена приобрести французская Ipsen за $1,31 млрд. Курс ценных бумаг инвестиционной компании Уоррена Баффета Berkshire Hathaway поднялся на 0,4%, несмотря на то, что в четвертом квартале компания зафиксировала убыток в размере $25,4 млрд, во многом из-за масштабных списаний в производителе продуктов питания Kraft Heinz, значительная доля которого принадлежит Berkshire. Kraft Heinz потеряла 2,1% рыночной стоимости.
Стоимость акций золотодобывающей компании Barrick Gold снизилась на 3,1% после того, как компания предложила слияние конкуренту Newmont Mining. Цена бумаг Newmont опустилась на 1%.
Newmont и Barrick являются крупнейшими производителями золота в мире. В 2018 году Newmont произвела 5,1 млн унций золота, Barrick - 4,5 млн унций.

Ожидания. Приземление, как настроение рынка, коснулось многих моментов в отношение оптимистичных, и не в меру оптимистичных ожиданий. Всё больше появляется мнений, что нынешний уровень индексов уже включает высокие ожидания по соглашению с Китаем и отмену пошлин. Даже если Китай всё выполнит и все пошлины будут отменены, то рынки могут вырасти ещё на 5-10%, по мнению стратегов из ВАС. Но вероятность этого невысока.
Все уже «приземлились» и ждут частичного соглашения с временным сохранением 10%-х пошлин. Но всё это уже в цене, и драйвером дальнейшего роста это не может быть. Если же сделка сорвётся, или будет касаться только торгового баланса, то распродажи могут быть посерьёзнее декабрьских, и покупали слухи, а будут продавать факты, которые могут оказаться слабее ожиданий.
Поэтому мы увидели вчера неуверенность рынка, который с открытия показал заметный плюс, а закрылся недалеко от нуля, сползая вниз всю сессию. Кроме настроений в отношении широты договора на рынок давит и мощное сопротивление в области 2800-2820, с третьего подхода к которому начался декабрьский обвал. Потому сегодня фьючерсы красные, хотя и без особого медвежьего фанатизма. Возможно рынок продолжит консолидацию в области 2800 +/- 20 пунктов. Но пока попыток к прорыву не наблюдается.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Акция продолжила консолидацию в области поддержки 39. Ее пробой может сигнализировать о начале второй волны коррекции. Цена пыталась вернуться в диапазон выше 40, но пока безуспешно в силу слабости рынка в целом.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Переоценена только по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручки будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит реалистично, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет. Акция вчера отчиталась посредственно. Цена на премаркете минусует -2%
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Повторная попытка взять уровень 115, таки, увенчалась успехом, но цена заметно откатилась от достигнутого максимума. Коррекцию можно ждать с уровня 120.
Фундаментально акция выглядит весьма неплохо. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет 120 выглядит манипулятивным, поскольку в точности повторяет предыдущие максимумы, хотя с тех пор ожидания по компании заметно изменились. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает высокую дивидендную доходность по акции (3%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
Microchip Technology (MCHP) - Цена продолжила консолидацию в области уровня 89. Если не будет потрясений на всем фондовом рынке, то среднесрочно ожидается продолжение роста.
Фундаментально, по показателям прошлого года акция выглядит слабо и не интересно, но по ожидаемым значениям форвардного мультипликатора РЕ и темпам роста выручки, можно ждать 5 февраля хорошей отчетности и продолжения роста. Данная покупка спекулятивна, но в случае оправдания ожиданий может принести хорошую прибыль. Коненсус-таргет указывает 22% потенциала роста, который может проявиться взрывным характером. На позитивные ожидания указывает и предварительный рост бумаги. Не желающим рисковать можно продать бумагу накануне отчета, когда она отработает ожидания по ней.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Акция сильно вышла из треугольника в начале сессии, но была сильно распродана, в итоге, закрывшись в минусе. Это говорит о слабости бумаги к дальнейшему росту, и возврату на уровень консолидации. При такой технической картине не исключен прорыв вниз.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета 17 января, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 11,6 при ROE 16,4. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
NXP Semiconductors (NXPI) -Попытка прорвать сопротивление из клина вверх, наконец-то увенчалась успехом, что даёт основание рассчитывать на продолжение роста. Обычно, такие выходы и прорывы одним днём не ограничиваются, особенно учитывая фундаментал по акции.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ акция выглядит недооцененной почти в 2 раза. Долговая нагрузка несущественна. Чистая и валовая рентабельность одна из лучших в отрасли. Таргет 100 выглядит заниженным. Скорее всего, после сегодняшней отчетности он подвергнется коррекции в сторону повышения. Наш таргет, с учетом мультипликаторов выручки и РВ - 130 долл
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Акция продолжает консолидацию, пытаясь вырваться из треугольника вверх, но пока безуспешно. Две недели цена находится в узком коридоре 80-85 после взлёта на 13%. Как мы и писали в прошлый раз, с уровней 78-80 акцию можно подбирать, поскольку она очень хорошо выглядит фундаментально. Сегодня премаркет показывает готовность акции расти, Но для уверенности в намерении преодолеть 200-дневку, надо подняться выше 85.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена, попыталась соорудить отскок, но в итоге была заметно распродана. Потому можно ждать продолжения коррекции. На уровнях 270 и 260 можно подбирать бумагу, если не будет обвала на рынке в целом. Если предположить продолжение движение по каналу дальше вверх, то 275 - это нижняя граница этого канала. Потому часть объёма можно подбирать с этого уровня.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, в цене по РВ (4,4), а ROE 44%. Чистая рентабельность составляет вообще 58%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,9% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 292 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380.
Посмотреть на финвизе.
NVIDIA (NVDA) - Акция по сессии пробивала 160, но эта попытка опять завершилась мощным откатом под сопротивление. Слабость на этом уровне говорит о том, что в ближайшее время акция может стать интересна для шортов. Если это подтвердится, то мы снимем её с наблюдений.
Фундаментально акция заметно недооценена по РЕ, но только на первый взгляд. Учитывая ожидаемое снижение EPS, да и выручки тоже, недооценка оказывается не столь существенной. Если же учесть падение выручки и огромное значение PS, а также заоблачное РВ и в 2 раза ниже ROE, то впору говорить о переоценке. Но приличный отскок полупроводниковый гигант в состоянии соорудить.
Посмотреть на финвизе.
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях