8 августа 2019
The Chemours.
Инвестиции в химическую промышленность
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
The Chemours.
Инвестиции в химическую промышленность
Chemours (NYSE: CC) - глобальная химическая компания, занимающая лидирующие позиции на рынке титановых технологий, фторпродуктов и химической промышленности (серная кислота и цианид натрия), была выведена из состава материнской компании DuPont в 2015 году в качестве независимой публичной корпорации. Химикаты Chemours содержатся в пластмассах и покрытиях, в холодильном оборудовании и кондиционировании воздуха, в горнодобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности. Основные продукты компании включают такие известные бренды, как Teflon (те самые сковородки), Ti-Pure, Krytox Viton, Opteon и Nafion.

Chemours - крупнейший в мире производитель диоксида титана (минерал с высокой отражающей способностью используется во многих областях, от краски и покрытий до солнцезащитных средств, фармацевтических препаратов и пищевых красителей) с годовой производительностью 1,2 миллиона метрических тонн.

Chemours управляет 26 производственными мощностями, расположенными в 10 странах. Компания обслуживает более 3800 клиентов в широком диапазоне конечных рынков в более чем 130 странах Северной Америки, Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы.

Chemours продолжает извлекать выгоду из своей глобальной операционной сети, инфраструктуры распределения и технологий для обеспечения глобального роста. Он ориентирован на географические области и конечные продукты, которые, по его мнению, обеспечивают наиболее привлекательный рост и долгосрочные перспективы прибыльности.

Однако компания переживает спад последний год. Совсем недавно акции СС упали более чем на 5% после того, как квартальные результаты не оправдали ожиданий, а менеджмент понизил прогнозы на год. «Второй квартал был непростым по ряду направлений, включая более низкий, чем ожидалось, спрос на Ti-Pure и продолжающееся воздействие незаконного импорта хладагентов в Европу», - заявил в своем заявлении генеральный директор Chemours Марк Верньяно. Компания заявила, что ожидает скорректированный доход на акцию в размере от 2.37 до 3.08 долл. на акцию в течение года. «Мы разочарованы тем, что сократили наши прогнозы на 2019 год. Однако, поскольку мы смотрим за пределы следующих двух кварталов, мы по-прежнему уверены в перспективах роста для каждого из наших трех основных видов бизнеса», - сказал Верньяно.

Незаконный импорт хладагентов в страны Евросоюза буквально отправил акции в нокаут этим летом. Акции снизились до исторических значений. Однако так ли все плохо?
Больше всего инвесторов беспокоит долговая нагрузка, учитывая снижение свободного денежного потока. Но при этом компания не отказывается, и не снижает выплату дивидендов: так, 31 июля компания анонсировала выплату квартальных дивидендов на прежнем уровне, 0.25 центов за акцию. С текущими ценами на рынке, это дает больше 7% дивидендной доходности, что очень выгодно в сравнении со средним показателем в 1-2% для американского рынка.

Ценные бумаги СС сейчас котируются с небывалым дисконтом, а относительно P/E – и вовсе наиболее «дешевые» в своей индустрии, 80% дисконта.

В этом году компания ожидает снижения выручки (что уже отразилось на акциях), но всё указывает на то, что подобный тренд краткосрочный: уже в 2020 году компания ожидает вернуться к росту.

Сотрудники компании и инсайдеры активно покупают акции: за последнюю неделю три участника нарастили свои доли больше чем на 11%. Инсайдеры не станут покупать акции компании, у которой есть риск уйти на дно.

К слову о риске дефолта. Даже сейчас, учитывая долговую нагрузку и снижение акций, модель оценки риска дефолта Bloomberg оценивает шанс капитуляции акций СС всего в 1.5% - это говорит о способности компании выйти из кризиса.

Как результат, аналитики преимущественно заняли выжидательную позицию, при этом сохраняя существенный upside – более 80% для акций СС.

Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях