04 сентября 2019
The Descartes Systems Group перед отчетом
Долгосрочно - Long, на завтра - Short
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
The Descartes Systems Group перед отчетом
Долгосрочно - Long, на завтра - Short
Компания Descartes Systems Group предоставляет программное обеспечение и услуги по управлению логистикой в Северной и Южной Америке, Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе, Ближнем Востоке и Африке. Преимущественно «облачные» продукты компании предназначены, чтобы позволить компаниям автоматизировать управление запасами, доставкой товаров и деятельностью обслуживающего персонала на местах, одновременно отслеживая сторонних поставщиков услуг по транспортировке и логистике. Descartes разрабатывает программное обеспечение для таких отраслей, как логистика, производство, розничная торговля и транспорт. Компания генерирует небольшую часть своих продаж за счет лицензий на программное обеспечение, а остальную часть составляют доходы от услуг. Услуги приносят 95% выручки.

Доход от услуг связан с текущими операционными сборами, доходами от профессиональных услуг, техническим обслуживанием, подпиской и оборудованием. Клиентам предоставляются лицензии на использование программных продуктов.

Крупнейший рынок Descartes - США, на которые приходится около 52% продаж; Канада - 7%. Европа, Ближний Восток и Африка - 37%, и Азия - 4%.

Компания обслуживает два клиентских рынка: транспортные и логистические компании и MRDM, или производителя, розничного торговца, дистрибьютора и поставщиков мобильных услуг. В Северной Америке и Европе Descartes продает свою продукцию напрямую, работая с партнерами в других регионах.

Descartes расширяет ассортимент своей продукции и рынки с помощью агрессивной стратегии приобретения. В апреле 2016 года Descartes приобрела pixi Software, поставщика технологии для выполнения заказов в электронной торговле и управления складом, за 10.4 миллиона долларов. Клиентами Pixi являются предприятия малого и среднего бизнеса, а также крупные розничные продавцы, которые хотят расширить свое присутствие в Интернете.

Приобретение Oz Development произошло в 2015 году примерно за 29 миллионов долларов. Предложения Oz помогают предприятиям малого и среднего бизнеса автоматизировать процессы логистики и цепочки поставок.



Компания выдаст очередной квартальный отчёт уже сегодня, 4 сентября, после закрытия рынка. Компания оперирует по всему мир, несмотря на то, что более половины выручки генерируется в США. Учитывая падение темпов роста американского ВВП, снижения деловой активности (индекс PMI), который снижается не только в США, но и по ключевым мировым регионам, мы полагаем, что 2 квартал компании будет хуже ожиданий, а значит, акции DSGX могут просесть уже завтра, после публикации результатов.

Дополнительным аргументом станет увеличение долговой нагрузки в предыдущем квартале: долг увеличился на 200 млн. При этом, свободный денежный поток впервые за несколько лет будет ниже долгового обеспечения, что может дополнительно давить на акции.

Темпы роста выручки сохраняются на высоком уровне. В этом году. В следующем году темпы замедляются в два раза.

Что касается долгосрочной перспективы для акций DSGX, то компания обладает сильным продуктом и большими перспективами. Однако даже великолепные компании могут испытывать темные времена, либо же подчиняются цикличным спадам экономики, как в нашем случае. Поэтому мы считаем, что акции DSGX просядут после релиза отчетности, в связи с чем и рекомендуем ПРОДАВАТЬ акции DSGX.

Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях