FACEBOOK: благоприятная возможность для покупки акций
ВСТУПЛЕНИЕ
В последнее время, с компанией Facebook, было связано ряд новостей, как положительного, так и негативного характера. Для более качественного понимания сложившейся ситуации, мы предлагаем Вам ознакомиться с отчетом о данной компании.

ОПИСАНИЕ КОМПАНИИ
Компания Facebook владеет самой популярной социальной сетью в мире. Число активных пользователей соцсети за день составляет 1,47 млрд. человек, в то время как, месячный показатель количества активных пользователей – 2,23 млрд. Помимо вышеуказанной соцсети, компания так же владеет такими приложениями как: Instagram, WatsApp и Facebook Messenger. В ближайшее время компания планирует совершить переход от Новостной ленты к Stories (актуально для социальной сети Facebook и Instagram). Формат Stories, в настоящее время, имеет менее высокий уровень монетизации, чем другие первичные типы контента компании. Ожидается, что в долгосрочном периоде это принесет большую выгоду компании, поскольку новый тип контента содержит более дорогостоящую рекламу. Многие забывают, что приложение для обмена фотографиями с элементами социальной сети Instagram принадлежит именно Facebook. Аналитики компании Bloomberg провели оценку приложения и заявили, что если бы Instagram отделился от Facebook, то его рыночная капитализация составила бы $100 млрд. Стоит отметить, что 6 лет назад, приложение было приобретено за сумму в
$1 млрд., следовательно, за эти 6 лет капитализация выросла в 100 раз. По прогнозам аналитиков Bloomberg, в течении ближайших
12 месяцев, выручка Instagram превысит $10 млрд. Так же прогнозируется, что через 5 лет количество активных пользователей в течении месяца достигнет отметки в 2 млрд. человек. Важным моментом так же является тот факт, что аудитория в Instagram является моложе, чем в Facebook, потому это приложение в перспективе может стать более привлекательным для рекламодателей.
25-го июля, после закрытия торгов, компания выпустила отчет за второй квартал 2018-года. По результатам торговой сессии, акции Facebook просели на 18,96% после публикации финансовой отчетности:

  • Выручка $13,2 млрд. против ожидаемых $13,3 млрд;
  • Прибыль на акцию составила $1,74 против ожидаемых $1,71;

По данным Блумберг, большинство аналитиков ожидают роста акций Facebook со средним апсайдом – 20,1%.

Целевая цена – $207,33.

Стремительный рост выручки от трафика мобильных телефонов. За период 2013-2017-х годов, компания сумела нарастить выручку от рекламы с мобильных устройств более чем в 11 раз.
Глобализация и социально-экономические развитее общества привело нас к тому, что смартфон с быстрым доступом к сети Интернет стал обыденностью. Для многих людей проверка новостной ленты в Фейсбуке стало делом привычки на ежедневном уровне. Это способствовало тому, что компания имеет огромный рынок и возможности продвижения новых проектов, пример Инстаграма яркой тому подтверждение.
Ориентация на рост ценообразования рекламы. Компания прогнозирует умеренный дальнейший рост рекламного трафика. Это объясняется тем, что количество пользователей достигло определенного значения, осталось не так много пространства для развития в разрезе привлечения новых пользователей. Между тем, компания больше усилий направила на повышение эффективности монетизации. Ожидается рост в ценообразовании на рекламные показы внутри социальной сети.
Динамика роста средней цены рекламных показов и количества показов рекламы.
Самый высокий среднегодовой темп роста выручки среди всех компаний группы FAANG. За пероид 2013-2017-х годов, Facebook продемонстрировал среднегодовой темп роста выручки в размере 73%. Следом идут Netflix – 39%, Amazon – 34%, Alphabet – 26%, Apple – 10%.
Как мы видим, компания имеет намерения существенно увеличить капитальные расходы – этот момент вызывает определенную долю опасений у инвесторов. В 2019-м году планируется увеличение CAPEX на 139% по сравнению с 2017-м годом. Нужно отметить, что на балансе компании находится $42.31 млрд. кэша и высоколиквидных ценных бумаг так что Facebook может профинансировать эти расходы без больших заимствований.

Нужно отметить, что акции Facebook сразу после публикации отчетности упали на 7%, но затем начался conference-call, на котором было объявлено о темпах замедления выручки в ближайших кварталах и акции просели на 20%. Это связано с тем, что компания намерена сделать акцент в ближайшем времени на Stories, монетизация, которых происходит с умеренным темпом. Как результат, менеджмент прогнозирует, что операционная рентабельность снизится с 43% до 35%. На самом деле, эти новости не стали громом среди ясного неба, поскольку многие аналитики закладывали в своих прогнозах тот факт, что компанию ждет замедление выручки и то, что CAPEX будет увеличиваться.

Менеджмент компании имеет довольно консервативный подход к вопросу прогнозирования финансовых показателей, особенно в долгосрочном периоде. Поэтому мы считаем, что долгосрочный уровень операционной рентабельности в 35% является скорее пессимистическим вариантом развития событий.

Ключевые драйверы роста в средне- и долгосрочном периоде:

  • Огромное пространство для монетизации. Помимо социальной сети, Facebook так же владеет следующими приложениями: Instagram, WatsApp и Facebook Messenger. Только лишь социальная сеть Facebook достаточна развита в плане монетизации, остальные приложения имеют достаточно серьезный потенциал.

  • Переход к Stories. Данное решение поможет компании получить более дорогостоящий рекламный трафик.

  • Создание сервиса IGTV. Приложение предназначено для просмотра длинноформатного видео. IGTV будет иметь собственное приложение но также будет доступен из Instagram. Видео на IGTV может длиться дольше часа, и видеоролики начнут воспроизводиться, как только вы откроете приложение.

  • Рынок с объемом 4млрд. человек. Компания подтвердила свой план относительно запуска спутника Athena, который способен обеспечить беспроводной доступ в интернет со скоростью загрузки до 30 Гбит/с. Это в десять раз быстрее, чем у спутниковой сети Starlink от SpaceX. Запуск планируется с помощью ракеты SpaceX. Компания пытается выйти на рынок около четырех миллиардов человек, у которых нет постоянного доступа в интернет. Стоит отметить, что это направление, скорее всего, не станет основным для Facebook. В космосе соцсеть зависит от оператора запусков SpaceX, который намерен развернуть собственное созвездие спутников для глобального доступа в интернет с мобильных устройств. Возможно, Facebook сосредоточится на особых корпоративных сервисах или предложит пользователям сервисов соцсетей дополнительные возможности при подключении через спутник. Также не исключено, что у руководства Facebook есть долгосрочные стратегические планы, связанные с ожидаемым масштабным освоением космоса.

  • Выход на рынок VR. По данным компании SuperData Research, рынок виртуальной реальности (VR) вырастет с $4,5 млрд в 2018 году до $19 млрд в 2021 году. Facebook планирует выйти на этот рынок с помощью производства VR-гарнитур. Начальным шагом для освоения этого рынка является гарнитура Oculus Go, которая является первой автономной (не требуется ПК или консоль) VR-гарнитурой компании. Oculus Go не является высокопроизводительным устройством, продукт не предназначен для отслеживания движения пользователя в пространстве, как Vive или Rift. Тем не менее, Oculus Go идеально подходит для просмотра роликов 360° и простых игр VR. Например, Facebook продемонстрировал, как Oculus Go можно использовать для просмотра матчей Кубка мира по футболу. Пользователи могут смотреть матчи с трибун или возле ворот, что было невозможно без VR-гарнитур. Следующим шагом по завоеванию этого рынка станет гарнитура Santa Cruz, выпуск которой планируется в следующем году. Этой гарнитуре для работы не потребуется компьютер или игровая консоль, однако она позволит перемещаться по виртуальному пространству, как Vive или Rift. Таким образом, именно автономные гарнитуры станут основным драйвером Facebook на рынке виртуальной реальности. Сильной стороной компании является 2-миллиардная аудитория социальной сети, группа опытных разработчиков и достаточное количество средств для инвестиций.

  • Инвестиции в создание видеоконтента. В 2018-м году запланированы инвестиции в этом сегменте в размере $1 млрд. Уже было объявлено, что компания заключила сотрудничество с футболистом Криштиано Роналду по поводу создания реалити-шоу о футболе. Так же, соцсеть рассматривает варианты с приобретением прав трансляции матчей английской Премьер-Лиги по футболу для некоторых азиатских стран. Помимо вышеупомянутого, компания изучает возможность приобретения прав на показ игр MLB (Главная Лига Бейсбола) и MLS (Профессиональная Футбольная Лига). По оценкам аналитиков, видеосервис Facebook Watch уже в этом году может принести около $5 млрд. выручки.
Основные риски:

  • Дальнейший рост новых пользователей будет происходить умеренными темпами. Заявления компании по этому поводу имеют консервативный тон, роста большими темпами не ожидается.

  • Проблемы в области конфиденциальности данных. Компания все еще не восстановила свое имя после недавнего скандала с передачей личных данных около 50 миллионов пользователей консалтинговой компании в сфере политики Cambridge Analytica. После этого компания столкнулась с риском, что пользователи будут менее охотно раскрывать свои персональные данные. Это, в свою очередь, беспокоит рекламодателей, поскольку им будет тяжелее настраивать рекламное таргетирование, эффективность рекламы может снизиться.

  • Инвестиционные затраты. Компания планирует существенные капитальные инвестиции в ближайшем времени, которые связаны с желанием выйти на новые рынки. Планируемые расходы окажут негативное воздействие на рентабельность.

  • Предложение о смещении Цукерберга. Скандал с утечкой персональных данных позволил рассмотреть остальные скелеты в шкафу компании. В конце июня, Business Insider опубликовал довольно неожиданную новость о том, что 6 акционеров, которые держат акции компании на сумму $3 млрд., заявили о возможном смещении Марка Цукерберга. По мнению инвесторов, Цукерберг имеет неприкосновенный статус в компании, он одновременно занимает должности CEO и председателя правления директоров. Многие инвесторы отмечают стиль руководство компанией, как диктаторский.

Акции Facebook Inc. (NYSE: FB) являются недооцененными исходя из мультипликатора P/E. Дисконт наблюдается относительно своего собственного исторического мультипликатора – акции торгуются с P/E 18.9х (по состоянию на закрытие 31 июля), что ниже относительно своего среднего значения за два года – 23.2х. Это предполагает дисконт 19%. Исходя из P/E Facebook относительно среднего P/E компаний конкурентов (-38% по сравнению со средним дисконтом -31%) – потенциальный апсайд 7%.
ИТОГО:
Исходя из собранных данных компанией Блумберг, консенсус-прогноз аналитиков нацелен на рост акций Facebook. Из 48 аналитиков, которые покрывают акции компании, 41 считают (85,4% от общего количества), что FB недооценен, и они рекомендуют ПОКУПАТЬ. Нейтрально настроенных аналитиков – 5 (10,4%).Так же есть два аналитика, которые дают рекомендацию ПРОДАВАТЬ. Согласно усредненного мнения аналитиков, средний апсайд по акциям компании Facebook составляет 20,1% с таргетом $207,33 за акцию. Нужно отметить тот факт, что после публикации результатов за второй квартал 2018 г., инвестиционные дома активно делали корректировки по своим прогнозам. Общее количество аналитиков которые скорректировали свои прогнозы после выхода отчетности – 41. Из которых 4 были нейтрально настроено, один аналитик дал рекомендацию ПРОДАВАТЬ, остальные же 36 аналитика оставили рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Мы считаем, что акции компании Facebook являются хорошим выбором для долгосрочного инвестирования. Увеличение капитальных инвестиций свидетельствуют о том, что компания уже имеет план решения проблемы относительно замедления темпов роста выручки. Однако, мы допускаем вероятность того, что давление на акции Facebook могут продолжаться еще определенное время и цена может опуститься ниже текущей. В целом же, факторов для беспокойства в долгосрочном периоде мы не наблюдаем. Данная ситуация является отличной возможностью для инвесторов с долгосрочным инвестиционным горизонтом.

Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях