28 октября 2019
Торговая идея: Diebold Nixdorf
Несмотря на незнакомое название, каждый из читателей знаком с этой компанией
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
Торговая идея: Diebold Nixdorf
Несмотря на незнакомое название, каждый из читателей знаком с этой компанией
Diebold Nixdorf $DBD является ведущим мировым производителем банкоматов с почти миллионным количеством операторов по всему миру. Около 75 миллионов человек ежедневно используют технологии Diebold Nixdorf.

Diebold Nixdorf работает в двух сегментах, ориентированных на клиентов в банковской и розничной торговле. Банковский сегмент предлагает устройства для рециркуляции и выдачи наличных, интеллектуальные депозитные терминалы; сегмент розничной торговли, приносящий более 25% выручки, предоставляет терминалы для точек продаж (POS) и самообслуживания (SCO).

Одно из ключевых преимуществ Diebold - глобальная диверсификация. Компания не зависит от конкретного рынка. США обеспечивают около четверти продаж, а Германия генерирует около 20%, остальные 55% продаж распределяются среди других регионов.

В 2016 году произошло слияние Diebold и Wincor Nixdorf. Благодаря слиянию Diebold Nixdorf стала главным поставщиком систем для точек продаж в Европе и рассматривает розничную торговлю как драйвер роста. Розничная торговля приносит более 10% выручки компании, и все это идет с Nixdorf. Компания также стремится развивать клиентов для приложений мобильного банкинга в Европе, где данная услуга остается популярной среди потребителей.

Ключевые риски для компании несут быстроразвивающиеся финтех-стартапы, которые могут отнять часть клиентов как за счёт своих услуг, так и благодаря отказу от использования наличных средств. А поскольку DBD выпускает банкоматы, оборот и спрос на наличные "физические" деньги важен для компании. Однако, мы считаем, что данные риски переоценены на текущий момент и нивелируются глобальным распределением компании по миру. Развивающиеся рынки (в том числе и Украина) продолжают активно пользоваться наличными средствами в обиходе, поскольку переход к полностью безналичным расчётам возможен при полной прозрачности экономики, чем сегодня могут похвастаться далеко не все страны.

Акции $DBD выросли практически на 50% после предыдущего отчёта. Кто помнит, акции $DBD были включены в наш #1 Инвестпортфель, где покупались по $10 и продавали по $13. Перед релизом нового отчёта акции снизились, однако, свежие результаты могут стать новым драйвером для роста.
Ещё одним преимуществом для акций является большое количество акционеров: на рынке практически нет "свободных" акций, а 84% сконцентрировано на руках инвестиционных фондов. Более того, всего 0.9% акций находится у брокеров, а это значит, что акции $DBD крайне ограничены для "коротких" продавцов.


Что касается финансовой составляющей, то основным негативным моментом является большое кредитное обеспечение: у компании более $2 млрд. долговой нагрузки. Хотя, стоит отметить, что именно благодаря такому "плечу" Diebold генерирует более $4 млрд. доходов ежегодно.

Кроме того, компания в этом году вышла на положительный чистый денежный поток, что позволяет оптимизировать управление долговым обеспечением, и данная тенденция прогнозируется на будущие периоды.
$DBD опубликует свой отчёт 29 октября перед открытием сессии, поэтому сегодняшняя сессия - заключительный день, когда можно купить акции перед отчётом.

Мы ожидаем, что позитивный отчёт станет драйвером для роста акций $DBD, оцениваем потенциал ценных бумаг в $12 за акцию (текущая - $9.64), стоп-лосс - $8.7. В среднем, акции $DBD меняются в цене на 7.6% после релиза финансовых результатов.
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях