8 апреля 2019
Триггеры пятничного роста: нефть, труд, Трамп



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Триггеры пятничного роста: нефть, труд, Трамп
Рынок. Американские фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику в пятницу благодаря хорошим данным с рынка труда страны, а также на оптимизме в отношении хода торговых переговоров США и Китая, поддерживаемом заявлениями представителей обеих сторон. При этом подъем S&P 500 длился уже седьмую сессию подряд, такого длительного ралли не происходило с октября 2017 года.
Президент США Дональд Трамп заявил, что Вашингтон и Пекин рассчитывают завершить переговоры и заключить новое торговое соглашение в ближайший месяц. "Мы очень близки к тому, чтобы заключить сделку. Это не значит, что она уже существует, поскольку ее еще нет, но мы, безусловно, подошли к ней намного ближе, - сказал он. - Думаю, что в течение следующих четырех недель, возможно, раньше или позже, чего бы это ни стоило, может быть объявлено о чем-то монументальном".
Председатель КНР Си Цзиньпин также считает, что на переговорах удалось серьезно продвинуться по тексту торгового соглашения с США. Он заявил об этом в послании Д.Трампу, выразив надежду на скорое заключение соглашения, сообщило агентство "Синьхуа".
Длящееся непрерывно вот уже ровно восемь с половиной лет ежемесячное расширение платежных ведомостей в данном основополагающем секторе, в марте оценивалось экспертами в среднем в 180 тыс., фактический же рост оказался выше консенсус-прогноза и составил 196 тыс. К тому же в несколько лучшую сторону был пересмотрен слабейший за полуторагодовой период прошлый февральский результат – с 20 тыс. до 33 тыс. Частный сектор приплюсовал в марте 182 тыс. новых штатных позиций при ожидавшихся 177 тыс. и после скорректированных до 28 тыс. с 25 тыс. данных предыдущего месяца. Впервые за последние месяцы значимо увеличилось число госслужащих на федеральном и региональном уровнях – на 14 тыс.
Безработица в стране ожидаемо сохранилась на прежнем уровне в 3.8%. При этом показатель Participation rate, фиксирующий долю рабочей силы в общей численности взрослого населения, в марте уменьшился до 62.9% с 63.2% в феврале. В свою очередь, альтернативная мера измерения безработицы U6, которая учитывает количество людей, прекративших попытки трудоустройства или вынужденных работать на условиях частичной занятости, не претерпела изменений и составила 7.3%.
Средняя продолжительность рабочей недели в соответствии прогнозами удлинилась до 34.5 часов с 34.4 часов в феврале, что обычно сопутствует активизации развития экономики. Средний почасовой доход повысился лишь на 0.1% до 27.70 долларов, по сравнению же с прошлым годом он увеличился на 3.2%, что меньше зафиксированного месяцем ранее максимального с 2009 г. роста на 3.4%.
Бодрая сводка по рынкам труда добавила оптимизма рыночному сообществу и укрепила его веру в незыблемость восстановления американской экономики. Успокоило и то, что в марте сократился по сравнению с предыдущим месяцем годовой рост заработной платы, который при быстрых темпах увеличения может подстегнуть базовую инфляцию и позволить ФРС активнее ужесточать монетарную политику.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones +0,15%, индекс S&P 500 +0,46%, а индекс Nasdaq +0,59%.

Корпоратив. Котировки акций Amazon.com выросли в пятницу на 1%. По данным СМИ, американский миллиардер Джефф Безос после развода сохранит контроль над основанным им интернет-ритейлером. Он останется владельцем 75% принадлежащих ему акций Amazon, тогда как его жена получит оставшуюся часть, стоимость которой оценивается в $36 млрд, и передаст мужу все голосующие права.
Рыночная стоимость Tesla увеличилась на 2,7%. Федеральный судья США Элисон Нейтан дала Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и главе Tesla Илону Маску две недели на то, чтобы урегулировать взаимные претензии и избежать судебного разбирательства.
Кроме того, подорожали акции нефтяных компаний, включая Chevron (+1,3%), Exxon Mobil (+0,5%), Hess (+3,7%), Apache (+6,6%), Anadarko Petroleum (+4,3%), вслед за повышением стоимости топлива.
В то же время цена бумаг Intel Corp. опустилась на 0,6% после ухудшения их оценки аналитиком Wells Fargo Аароном Рэкерсом до "на уровне рынка" с "выше рынка". Стоимость бумаг другого производителя микросхем AMD опустилась на 0,4%.
Поставщик авиационно-космических компонентов и систем, главным образом для оборонной промышленности, Triumph Group подскочил на 12.3%, объявив о намерении продать принадлежащее ему промышленное аэрокосмическое подразделение.
Владелец мобильного мессенджера Snapchat и разработчик очков со встроенной видеокамерой компания Snap выросла на 5.0% в связи с увеличением числа своих пользователей благодаря предоставлению им новых развлекательных сервисов.
Акции 2-го по величине в США изготовителя крафтового пива Boston Beer опустились на 5.5% вследствие понижения их рейтинговой оценки аналитиками Goldman Sachs Group, отмечающими ослабление спроса на данную продукцию.
Производитель одежды Duluth Holdings, владелец торговых марок Alaskan Hardgear, Armachillo, Ballroom и еще нескольких других, рухнул на 25.2% в результате обнародования слабых квартальных финансовых результатов.

Ожидания. Пробой нефтью вверх важного сопротивления поспособствовал более весомому положительному закрытию, чем можно было ожидать по пятничному премаркета. Число установок по добыче нефти и газа в мире сократилось рекордными темпами, что подстегнуло рост нефти всех марок, причём, сегодня этот рост продолжается, что поспособствует улучшению настроения на фондовом рынке, который находится пока в лёгком минусе.
Ряд крупных бумаг, таких как Эппл, Амазон, Майкрософт, Ситигрупп выглядят технически очень интересно для быков. По бумагам стоит ожидать продолжения роста. Хотя сам рынок в целом выглядит неуверенно, ибо он в 40 пунктах от максимумов, к которым подходит третий раз без существенных коррекций.
Такой расклад напрягает крупных игроков, которые превентивно реагируют на сигналы замедления, и не входили в позиции на тонком рынке преимущественно розничного инвестора. Провал вверх уровня 2940 может вернуть крупный капитал на рынок, хотя пока все ждут коррекции перед штурмом.
Сейчас надо внимательно следить за объёмами. Если они резко пойдут на спад на ростовом рынке, нужно готовиться к шортам. В принципе уже сегодня объёмы на росте ниже средних или средние, а на коррекциях красные свечи на графике объёмов в полтора раза длиннее зелёных на росте. Это говорит о готовности к коррекции по любому поводу.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Цена продолжила ростовое движение, показав +1%. Ближайшее сопротивление 45, но более крепкое находится на уровне 48-50, где сейчас находится и консенсус-таргет.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Немного недооценена по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручке будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит занижено, но не существенно, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет.
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена повторно попыталась взять новый исторический максимум, но откатилась на поддержку. После консолидации есть перспективы движения к среднесрочному росту с целью 130.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет был пересмотрен в сторону повышения с 120 до 127. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает нормальную дивидендную доходность по акции (2,5%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - Цена показывает неуверенность к продолжению роста, но и не снижается критически, консолидируясь на уровне 110, двигаясь в сходящемся треугольнике. Ждём продолжения роста с целью 120.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета за 4 квартал, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 12,2 при ROE 32,2. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Цена повторно попыталась выйти из коридора вверх. Но сигнала к росту пока нет, поскольку объёмы снизились, и к закрытию акция была частично распродана.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена после преодоления сопротивления 300 в прошлую пятницу, находится в консолидации. Исходя из общей картины на месячных свечах, среднесрочная цель находится на уровне 350, но коррекция возможна вплоть до канальной поддержки 275
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, переоценена по по РВ (5), при ROE 24%. Чистая рентабельность составляет вообще 30%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,6% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 307 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley 25 марта поставили таргеты соответственно 365 и 350.
Посмотреть на финвизе.
Intel (INTC) - Цена, как мы и ожидали, скорректировалась. Этому поспособствовала новость о радикальном падении полупроводниковой продукции, прогнозируемое Самсунгом, а также пересмотр рекомендации по Интелу, о чем мы писали в разделе "Корпоратив". Пока коррекция недостаточна для возобновления роста, потому сегодня бумага, скорее всего, будет снижаться.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, а по РВ переоценена несущественно. Единственным, но существенным минусом компании является то, что она сильно связана с бизнесом стагнирующей Эппл, что снижает будущие темпы роста. И это видно по минимальному отклонению форвардного от текущего мультипликатора. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения.
Посмотреть на финвизе
Nvidia (NVDA) - Цена продолжает технично расти после пробоя сопротивления в среду. Ожидаем среднесрочный рост с целью 205.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ. Акцию топит снижение продаж, но оно ожидается только в первом квартале, дальше - предполагается рост, и выручки, и EPS. Последние новости по компании говорят о существенной диверсификации деятельности в сферу услуг и в разаработки, что вернуло интерес к заметно просевшему активу. Консенсус таргета, на наш взгляд, при таких показателях компании и низкой долговой нагрузке, занижен, и, скорее всего будет вскоре пересматриваться в сторону повышения. С нынешних уровней апсайд небольшой.
Посмотреть на финфизе
Alphabet (GOOGL) - Цена скорректировалась, и, возможно протестирует сверху уровень 1200, но далее технически и фундаментально ожидаем рост с целью 1250.
Фундаментально акция переоценена или "в цене", и выглядит привлекательно только по технике. Хотя консенсус-таргет даёт апсайд +17%, что делает акцию одной из самых интересных среди гигантов и группы FAANG
Посмотреть на финвизе
Mastercard (MA) - Акция технично отскочила вверх после коррекции с уровня 240, который совпал с консенсус-таргетом. Именно по этой причине мы предполагали, что преодоление уровня 240 будет непростым. Но сигнала для разворота вниз нет. Наши ожидания по пересмотру таргета оправдались. И хотя подъём несущественный (до 245), но это только начало. Ожидаем дальнейших пересмотров таргетов и роста ибо фундаментально акция недооценена.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, даже без учета высоких темпов роста на ближайшие 5 лет. Акция - для стратегического инвестирования, а не краткосрочной торговли.
Посмотреть на финвизе
Amazon (AMZN) - Цена ожидаемо продолжила рост к цели 1900, особенно после хороших новостей с развода Безоса. Технически - одна из лучших бычьих картин по крупным компаниям.
Фундаментально акция "в цене" по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции под завышенные ожидания даёт апсайд 22%, хотя на наш взгляд, при РЕ 44 и 5-летних темпах роста EPS тоже 44%, при ROE 27%, а чистой рентабельности всего 4,3% - это завышение оценки. Но на неё ориентируются большинство игроков на рынке, потому, возможно, и наблюдается данный рост.
Посмотреть на финвизе
Facebook (FB) - Цена опять застыла в консолидации, хотя технически по ситуации выглядит сильно в отношении происшедшего за последние 2,5 месяца. Но... последние три свечи говорят о нехватке "пороха" для дальнейшего роста.
Фундаментально акция недооценена по РЕ, а по остальным мультипликаторам заметно переоценена. Консенсус-таргет по акции даёт апсайд почти 19%, что выглядит привлекательным для инвесторов, хотя последние негативные новости по компании не дают акции отыграть полностью коррекцию вверх.
Посмотреть на финвизе
Microsoft (MSFT) - Цена вернулась к сопротивлению 120 повторно. Скорее всего, рост продолжится, учитывая настроение на премаркете. Если будет взят уровень 121, то ждём бумагу на таргете 126-130 в ближайшую неделю.
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PS - существенно переоцененной. Таргет 126 скорее всего будет пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 5%, что заставляет задумываться о фиксации прибыли осторожными инвесторами.
Посмотреть на финвизе
Citigroup (C) - Цена закрепилась над 200-дневкой, и готова выстрелить в любой момент, поскольку после выхода гайденса по акции подняли таргеты сразу несколько аналитиков. До пробоя 67 уверенности в росте нет, но пробой может оказаться достаточно мощным. Для несклонных к риску инвесторов стоит дождаться пробоя, поскольку с этого уровня возможна и коррекция, ибо цена находится в фигуре "раструб".
Фундаментально акция по РЕ выглядит недооцененной, а по PВ - тоже недооцененной, но несущественно. Таргет 77 скорее всего будет ещё пересматриваться в сторону повышения, но и сейчас он обеспечивает апсайд 18%, что делает бумагу интересной для среднесрочного инвестирования.
Посмотреть на финвизе
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях