19 ноября 2019
Urban Outfitters перед отчётом
Корпоративный долг может испортить квартальные результаты
Николай Григорьев
Аналитик АРТ КАПИТАЛ
grigoryev@artcapital.ua
Urban Outfitters перед отчётом
Корпоративный долг может испортить квартальные результаты
Отрасль розничной продажи одежды, ещё и "оффлайн" проигрывает конкуренцию площадкам и магазинам, предлагающим выбор и возможность купить "онлайн". Семья брендов и сеть магазинов Urban Outfitters $URBN - не исключение: акции компании демонстрируют слабость, хотя и держатся лучше своих аналогов/конкурентов из Macy`s, Nordstorm, The Gap, L Brands и других. Все указанные компании показывают слабые результаты - и это входит в долгосрочную тенденцию.

Одним из преимуществ компании $URBN до недавнего времени было отсутствие корпоративного долга - это позволяло держать валовый доход и маржинальность чистой прибыли на должном высоком уровне, по сравнению с конкурентами, которые вынуждены были привлекать финансирование со стороны.

Однако в прошлом квартале всё изменилось: компания отразила в балансе кратко- и долгосрочные обязательства, которых не было много лет:
Кредитная линия должна была бы увеличить выручку, но этого не наблюдается. Кроме того,это приведет к ухудшению свободного денежного потока, снижению прибыли и снижению маржинальности чистой прибыли:
Доходы и впрямь не растут - по итогам финансового 2020 года ожидается те же 4 млрд. доходов, что и годом ранее - при этом, прибыль замедляется. Из этого можно сделать вывод, что заемные средства позволяют компании держать текущий уровень, без перспективы роста.

Акции, тем не менее, в этом квартале показывают хорошую динамику, хотя и несколько омрачает вчерашнее падение почти на 3%:
Однако уровень поддержки весьма хрупкий - акции три месяца движутся вплотную к нему, несмотря на общую восходящую динамику. Негативные цифры (которые будут опубликованы сегодня вечером) могут переломить данный тренд.

Предпосылки к тому, что цифры будут слабее:

1) Кредитная линия "съест" прибыль и чистый денежный поток;
2) Негативная тенденция среди "оффлайн" ритейлеров распространится и на магазины Urban Outfitters;
3) Позитивный результат в виде сохранения предыдущих уровней (без отката назад) уже заложен в цену акций в этом квартале, и реакция может быть негативной на слабый прогноз.
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях