5 августа 2021
Время – собирать… полупроводники



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Время – собирать… полупроводники
Рынок. Американские фондовые индексы преимущественно снизились по итогам торгов в среду после публикации данных исследовательской организации Automatic Data Processing (ADP), указавших на неожиданное замедление темпов роста занятости в США в июле.
Согласно данным ADP, число рабочих мест в частном секторе экономики США в прошлом месяце увеличилось на 330 тыс. Июльский рост числа рабочих мест стал минимальным с февраля. Экономисты в среднем прогнозировали повышение показателя на 695 тыс., свидетельствуют данные Trading Economics. Согласно пересмотренным данным, в июне число рабочих мест увеличилось на 680 тыс., а не на 692 тыс., как сообщалось первоначально.
В пятницу министерство труда США обнародует официальные данные о безработице в июле. По оценкам аналитиков, опрошенных MarketWatch, число рабочих мест в экономике США в прошлом месяце увеличилось на 845 тыс., а уровень безработицы снизился с 5,9% до 5,7%.
Если данные Минтруда также не оправдают ожидания, рынок может воспринять это как сигнал к тому, что Федеральная резервная система (ФРС) будет придерживаться мягкой денежно-кредитной политики дольше, чем считалось ранее.
В то же время зампредседателя Федрезерва Ричард Кларида заявил в среду, что ФРС начнет сворачивать мощные меры поддержки экономики с сокращения объемов выкупа облигаций, о котором объявит позднее в этом году, после чего уже в начале 2023 года может перейти к подъему базовой ставки.
Выступая на вебинаре, организованном Институтом мировой экономики Петерсона, Кларида признал, что быстрое распространение нового штамма COVID-19 "дельта" несет в себе риски для экономики США, но нарисовал довольно оптимистичную картину на ближайшие годы.
По его мнению, ситуация на американском рынке труда продолжит улучшаться, а инфляция будет держаться выше 2%, в результате чего "необходимые условия для того, чтобы ФРС могла повысить ставку, будут созданы к концу 2022 года", и это откроет путь для ее подъема с текущего уровня в 0-0,25% годовых в 2023 году.
Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в июле вырос до рекордных 64,1 пункта с 60,1 пункта месяцем ранее, свидетельствуют данные Института управления поставками (ISM), опубликованные в среду.
Консенсус-прогноз экспертов, опрошенных Trading Economics, предусматривал повышение индекса до 60,5 пункта. Значение индекса выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности в сфере услуг, ниже - об ослаблении. Снятие карантинных ограничений привело к быстрому восстановлению активности в гостиничном бизнесе, сфере развлечений и туризме.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,92%, индекс S&P 500 -0,46%, а индекс Nasdaq +0,13%.

Корпоратив. Котировки акций General Motors Co. (GM) упали на 8,9% по итогам торгов в среду. Крупнейший американский автопроизводитель зафиксировал чистую прибыль в размере $2,79 млрд во втором квартале 2021 года после убытка годом ранее, увеличив выручку более чем вдвое.
Акции Lyft Inc. рухнули на 10,6%. Американский сервис заказа такси сократил чистый убыток во втором квартале 2021 года на 42% на фоне роста выручки более чем вдвое. Между тем годовой прогноз компании оказался хуже, чем рассчитывали аналитики.
Цена бумаг Amgen упала на 6,5%. Американская биотехнологическая компания сократила чистую прибыль во втором квартале почти в четыре раза, но увеличила выручку на 5%.
Бумаги Royal Caribbean Cruises Ltd. потеряли в цене 2,5%. Американский оператор круизов сократил чистый убыток во втором квартале 2021 года на 18% на фоне возобновления рейсов из портов США в конце июня после более чем годового простоя, выручка упала на 71%.
Капитализация Kraft Heinz Co. снизилась на 5,1%. Выручка одного из крупнейших в мире производителей продуктов питания во втором квартале 2021 года уменьшилась на 0,5%, но, тем не менее, оказалась лучше прогнозов.
Акции CVS Health Corp. подешевели на 2,9%. Американская сеть аптек, которой также принадлежит страховщик Aetna Inc., сократила чистую прибыль на 6,5% во втором квартале, но скорректированный показатель и выручка превзошли ожидания рынка, и компания вновь повысила годовой прогноз.
Рыночная стоимость Occidental Petroleum Corp. уменьшилась на 2,8%. Американский сланцевый производитель сократил чистый убыток во втором квартале 2021 года в 3,5 раза по сравнению с предыдущим кварталом на фоне подъема цен на нефть и газ.
Цена бумаг Activision Blizzard повысилась на 2,1%. Американский разработчик видеоигр во втором квартале 2021 года увеличил чистую прибыль на 51%, при этом результаты превзошли ожидания рынка.
Котировки акций Nikola Corp. выросли на 3,8% после падения на 8,7% днем ранее на фоне ухудшения компанией прогноза поставок на 2021 года. Главный исполнительный директор Nikola Марк Рассел заявил в ходе телефонной конференции с инвесторами во вторник, что стартап сталкивается с многочисленными задержками при приобретении автокомпонентов. Главный финансовый директор компании Ким Брэди сообщил, что Nikola в этом году поставит клиентам лишь 25-50 электрогрузовиков, а не 50-100, как планировалось ранее.
Акции Lockheed Martin Corp. потеряли в цене 2,1%. Главный финансовый директор американского военно-промышленного концерна Кеннет Поссенриде покинул свой пост по личным причинам.
Американская Uber Technologies, предоставляющая услуги по заказу такси и доставке еды, вышла на прибыльный уровень во втором квартале 2021 года благодаря нереализованному доходу в размере около $1,9 млрд от переоценки ее долей в Didi Global Inc. и Aurora Innovation Inc.
Скорректированный убыток без учета процентных и налоговых выплат, износа и амортизации (отрицательная EBITDA) - ключевой показатель рентабельности операций Uber - уменьшился до $509 млн по сравнению с $837 млн годом ранее. Тем не менее, он оказался выше среднего прогноза аналитиков в $322 млн из-за высоких расходов компании на привлечение новых водителей.
Согласно прогнозу Uber, в текущем квартале скорректированная отрицательная EBITDA составит менее $100 млн, а в четвертом квартале компания выйдет в плюс по этому показателю.
Акции Uber подешевели на 4% на дополнительных торгах в среду после выхода отчетности. Капитализация компании с начала текущего года снизилась на 18% и составляет $8,4 млрд.

Ожидания. Если посмотреть на дневки широкого индекса, может возникнуть ощущение, что мы видим «птиц на башне». Нехороший паттерн для быков. При этом, если посмотреть на индекс полупроводников или ETF SOXX мы видим плюсовое закрытие 6 сессий подряд. Немалую роль сыграл в этом АМД, но АМД всё не вытянул бы, если бы не было тенденции и по остальным бумагам полупроводникового портфеля.
О перспективности инвестиций в полупроводники заговорили с конца зимы, когда стал набирать обороты дефицит полупроводников. Сейчас мы этот дефицит видим воочию по сезону отчетности в апреле и июле. Зависимые от полупроводников производители техники жалуются на нехватку этой продукции.
Фундаментально, по нашим пересчетам под новые, ставшие известными фактические и ожидаемые темпы роста и рентабельность, часть полупроводниковых компаний реально недооценены. К ним относится и АМД. Мы вчера в обзоре писали, что наша оценка 165 долл. АМАТ -230 долл, KLAC – 552 долл, INTC 95 долл, QCOM – 230 долл
Правда есть и на наш взгляд слегка переоцененные или в цене. К ним можно отнести MCHP, AVGO, MU, NVDA. Но сигналы теханализа, как минимум, по последним двум, говорят в пользу того, что они присоединятся к росту.
Сколько продлится рост полупроводников, сложно сказать. Хорошо то, что этот сектор не зависит от Дельты и прочего ковидобесия, влияющего на экономические процессы и спрос. Не факт, что в условиях глобальной коррекции полупроводники будут расти, но сильно падать они не будут, поскольку только-только вышли из боковиков. А некоторые ещё и не вышли, а только пытаются.
Фьючерсы в ожидании оперативных данных по рынку труда выглядят слабо, но в зелёной зоне. А вот SOXX на премаркете +0,7%, что говорит о том, что полупроводники решили продолжить поход на север.
Очень задорно плюсует Регенерон, который мы рекомендовали покупать еще на развороте. Но уже сегодняшний отчет (рано отчитались) поразил воображение. Прибыль на акцию выросла почти в 4 раза в сопоставимых кварталах. Выручка выросла более чем в 2 раза.
Кстати, очень похоже на АМД. Там было в 4,5 и 2 раза соответственно.
Да, у биотехнологического сектора риски гораздо выше, и ожидать шквала как у АМД не приходится, но если посмотреть историю, то у Регенерона бывал рост за неделю на хорошем отчете на 12-15%.
В составе отчёта хорошей новостью является и то, что продажи антител ковида составили 2,5 ярда. Это увесистая доля от выручки, и истерия вокруг Дельты, может оказаться даже выгодной для компании. В общем, взятие сегодня уровня 600 не выглядит нереальным с дальнейшим быстрым походом вверх после пробоя и затянувшейся консолидации.
А по рынку… ждём труд и торговый баланс и ориентируемся по ситуации. Что может расти даже на никаком рынке, мы рассмотрели. Пока и весь рынок расположен больше к росту.

Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях