22 февраля 2019
Занятость VS Деловая активность



Узнайте, что сегодня будет влиять на ход торгов в США, а также последние новости о компаниях и их акциях
Вячеслав Король
Управляющий активами АРТ КАПИТАЛ
korol@artcapital.ua
Занятость VS Деловая активность
Рынок. Американские фондовые индексы снизились по итогам торгов в четверг из-за слабых макроэкономических статданных из США, при этом индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite прервал подъем, длившийся восемь сессий.
Как стало известно в четверг, число первичных заявок на пособия по безработице в США на прошлой неделе упало на 23 тыс., с 239 тыс. до 216 тыс., тогда как эксперты, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидали снижения показателя на 11 тыс. Тем временем заказы на товары длительного пользования в декабре увеличились на 1,2% по сравнению с ноябрем вместо ожидавшегося роста на 1,7%. Без учета транспортного оборудования заказы повысились всего на 0,1%, а без учета самолетов и оборонных контрактов показатель и вовсе упал на 0,7%.
Индекс производственной активности Филадельфии в феврале рухнул до минус 4,1 пункта с 17 пунктов месяцем ранее, опустившись ниже нуля впервые за три года. Эксперты в среднем ожидали более умеренного снижения - до 14 пунктов.
Ранее агентство Bloomberg со ссылкой на информированные источники сообщило, что правительство Китая планирует предложить Вашингтону повысить импорт сельскохозяйственной продукции из США на $30 млрд в год в рамках возможного торгового соглашения между двумя странами. Такая готовность Пекина пойти на уступки повышает вероятность того, что США и КНР сумеют достичь договоренностей до начала марта, когда Штаты планируют новое повышение пошлин на импорт китайских товаров.
Представители США и Китая продолжили переговоры в Вашингтоне. По данным СМИ, стороны обсуждают подписание соглашений в шести сферах, включая сельское хозяйство, интеллектуальную собственность и принудительную передачу технологий.
"В последние дни акции выросли, поскольку есть мнение, что США и Китай смогут до чего-то договориться в ближайшие недели и месяцы, - говорит инвестиционный директор Vantagepoint Investment Advisors Уэйн Уикер. - Однако экономические показатели, сигнализирующие о замедлении роста американской экономики, вернули инвесторов в реальность".
Кроме того, инвесторы оценивали протокол январского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), который показал, что настрой руководителей американского ЦБ является далеко не столь "голубиным", как полагали многие. Руководители ФРС рассчитывают завершить сокращение объема активов на балансе ЦБ уже в этом году, но не исключают, что цикл повышения процентных ставок может быть продолжен, говорится в документе.
Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймс Баллард заявил в четверг в интервью CNBC, что в американской экономике наметились сигналы к замедлению роста, однако о рисках рецессии речь пока не идет. По его оценке, в 2019 году ВВП США вырастет на 2,25% после роста на 3% в прошлом году.
В итоге индексы показали следующие изменения: Dow Jones -0,4%, индекс S&P 500 -0,35%, а индекс Nasdaq -0,39%.

Корпоратив. Капитализация Tesla Inc. упала на 3,7% после того, как американская потребительская ассоциация отозвала рекомендацию для автомобиля Model 3 из-за частых жалоб на его поломки.
Акции Newmont Mining подорожали на 0,1%. Золотодобывающая компания отчиталась о лучшей, чем ожидалось, прибыли и выручке в четвертом квартале. Newmont получила чистую прибыль в размере $2 млн против убытка в $542 млн за тот же квартал годом ранее, скорректированная прибыль компании составила 40 центов на акцию против прогноза в 24 цента. Выручка повысилась с $1,94 млрд до $2,05 млрд, хотя аналитики ожидали снижения показателя до $1,88 млрд.
Котировки бумаг сети пиццерий Domino's Pizza упали на 9,2% из-за слабой отчетности. Domino's сообщила, что ее чистая прибыль в октябре-декабре 2018 года выросла до $111,6 млн, а выручка повысилась до $1,08 млрд, при этом оба показателя оказались хуже ожиданий рынка. Курс ценных бумаг сервиса по аренде автомобилей Avis Budget Group подскочил на 17% благодаря сильной квартальной отчетности.
Тем временем капитализация производителя спортивных товаров Nike Inc. снизилась на 1,1% после инцидента с нападающим баскетбольной команды Университета Дьюка Зайоном Уильямсоном. Восходящая звезда американского баскетбола получил травму колена из-за того, что один из его кроссовок производства Nike порвался на первой минуте игры против команды университета Северной Каролины. Его команда проиграла, а сам игрок выбыл на неопределенный срок.
Рыночная стоимость пивоваренной компании Boston Beer Co. подскочила на 14%, производителя химической продукции Albemarle - на 7,8% благодаря их сильной отчетности. Бумаги платежного сервиса PayPal подорожали на 0,2% после того, как аналитики Wedbush улучшили прогноз их котировок со $100 до $110.

Ожидания. Вчера вышла изрядная порция макростатистики, в которой заказы длительного пользования и занятость выглядели позитивно, а обвал деловой активности оказался негативным триггером. Суммарное влияние вылилось в неуверенность выбора направления дальнейшего движения рынка. В итоге, индексы закрылись на красной территории. Могли закрыться и ниже, если бы не кинематографы вместе с Майкрософт.
Что примечательно ко всему сказанному, что рос сектор коммунальных услуг, а также сектор производства потребительских товаров, которые традиционно являются защитными секторами. Это указывает на смену настроений. Кроме того, технически, индекс S&P смотрится довольно слабо под сопротивлением 2800. И, судя по сегодняшнему движению на зелёной территории, штурмовать сопротивление не намерен.
По Китаю пока всё хорошо, пока не добрались до технологий и кибербезопасности. Трамп сменил гнев на милость, и отказался от заградительных мер для Хуавей и других коммуникационных компаний в США. Это ещё один сигнал о возможном серьёзном прогрессе в переговорах. Тем более, что Китай без особых шероховатостей согласился на отказ от девальвации юаня, даже укрепив его на процент. Если так и дальше пойдёт, то рынок может глубоко и не скорректироваться.
Открытие сегодня видится позитивным. А вот его движение будет корректироваться массированными выступлениями представителей ФРС с утра до обеда.

Техника и фундаментал

Applied Materials (AMAT) - Акция продолжила консолидацию в области поддержки 39. Ее пробой может сигнализировать о начале второй волны коррекции. Хотя, судя по постмаркету, консолидация продолжится.
Фундаментально акция выглядит хорошо. Переоценена только по РВ. По PS - "в цене", а по РЕ - недооценена почти в 2 раза к цене пробоя. Это даёт таргет 70 и потенциал 100%. Но с учетом менее красивых соотношений по балансу и выручки будет стоить меньше. Консенсус-таргет 48 выглядит реалистично, учитывая невысокие темпы роста EPS на 5 лет. Акция вчера отчиталась посредственно. Цена на премаркете минусует -2%
Посмотреть на финвизе.
KLA-Tencor (KLAC) - Цена, после мощной зелёной свечи, попыталась взять уровень 115, но откатилась вниз, закрывшись небольшим плюсом. Судя по технике он будет взят. Возможно даже сегодня.
Фундаментально акция выглядит весьма неплохо. По РЕ с учетом чистой рентабельности, и особенно, с учетом ROE, акция радикально недооценена. Темпы роста EPS на пять лет небольшие, но сам уровень доходности собственного капитала на данный момент - впечатляет (63%), потому показывать высокие темпы к такому уровню практически невозможно. По мультипликаторам выручки, и особенно балансовому мультипликатору РВ, компания переоценена. Но это проявляется для всех компаний роста. Консенсус-таргет 120 выглядит манипулятивным, поскольку в точности повторяет предыдущие максимумы, хотя с тех пор ожидания по компании заметно изменились. Учитывая фундаментальные показатели по прибыли, фундаментальный таргет видится на уровне не ниже 150, а технически у цены есть шансы обновить максимумы и сходить на уровень 130, если американский рынок не развернётся глобально вниз. Долго против рынка не сможет идти любая бумага.
Стоит уточнить, что компания обеспечивает высокую дивидендную доходность по акции (3%), что делает её интересной вне курсовых ожиданий для долгосрочного холдерства.
Посмотреть на финвизе.
Microchip Technology (MCHP) - Как мы и предполагали по слабости в консолидации, цена вывалилась из коридора вниз, и может пойти ещё ниже, в область 85-83. Если не будет потрясений на всем фондовом рынке, то среднесрочно ожидается продолжение роста после коррекции.
Фундаментально, по показателям прошлого года акция выглядит слабо и не интересно, но по ожидаемым значениям форвардного мультипликатора РЕ и темпам роста выручки, можно ждать 5 февраля хорошей отчетности и продолжения роста. Данная покупка спекулятивна, но в случае оправдания ожиданий может принести хорошую прибыль. Коненсус-таргет указывает 22% потенциала роста, который может проявиться взрывным характером. На позитивные ожидания указывает и предварительный рост бумаги. Не желающим рисковать можно продать бумагу накануне отчета, когда она отработает ожидания по ней.
Посмотреть на финвизе.
American Express (AXP) - По акции проявилось формирование треугольника. Продолжается консолидация в узком диапазлне с точкой прорыва в области 107.
Фундаментально, по уже обновлённым данным после отчета 17 января, акция выглядит отменно, существенно обгоняя по фундаментальной привлекательности братьев по цеху "кредитные услуги", имея форвардный РЕ 11,6 при ROE 16,4. По РВ присутствует небольшая переоценка, но некритичная сравнительно со средним по отрасли при той же операционной марже. Проблемой компании является огромная долговая нагрузка, снижение которой могло бы помочь компании уйти к новым горизонтам цены.
Посмотреть на финвизе.
NXP Semiconductors (NXPI) - Слабость на выходе из треугольника начала формировать восходящий клин, выпадение из которого чаще бывает вниз. Хотя качественный фундаментал по акции и хорошие перспективы допускает возможность прорыва вверх.
Фундаментально акция выглядит отменно. По РЕ акция выглядит недооцененной почти в 2 раза. Долговая нагрузка несущественна. Чистая и валовая рентабельность одна из лучших в отрасли. Таргет 100 выглядит заниженным. Скорее всего, после сегодняшней отчетности он подвергнется коррекции в сторону повышения. Наш таргет, с учетом мультипликаторов выручки и РВ - 130 долл
Посмотреть на финвизе.
Skyworks Solutions (SWKS) - Акция продолжает консолидацию, откатываясь из области 200-дневки на фундаментальную историческую поддержку 80, нарисовав разворотный волчок. Акция глубоко не проваливается, что подтверждает интерес быков к бумаге. Две недели цена находится в узком коридоре 80-85 после взлёта на 13%. Как мы и писали в прошлый раз, с уровней 78-80 акцию можно подбирать, поскольку она очень хорошо выглядит фундаментально.
Фундаментально акция выглядит недооцененной по всем РЕ и несущественно переоцененной по мультипликатору РВ и PS. Консенсус-таргет, на наш взгляд, занижен, и не учитывает изменившихся данных, плюс объявленный компанией бай-бэк на 2 млрд.долл. Нам видится потенциал для акции с уровня коррекции порядка 35-50%. У компании нулевой долг в структуре капитала и высокие показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Посмотреть на финвизе.
Broadcom (AVGO) - Цена, как мы и ожидали, скорректировалась до поддержки 280 и вполне может продолжиться и ниже. На уровнях 270 и 260 можно подбирать бумагу, если не будет обвала на рынке в целом.
Фундаментально акция радикально недооценена по РЕ, и, что большая редкость, в цене по РВ (4,4), а ROE 44%. Чистая рентабельность составляет вообще 58%. При этом ожидаемые темпы роста EPS в прогнозном году и на следующие пять лет, только усиливают представления о недооцененности этих акций. При этом дивидендная доходность 3,9% заметно выше, чем в отрасли и в среднем по рынку. Это делает акцию в списке вышеприведённых полупроводниковых компаний самой привлекательной. Таргет 292 можно считать явно заниженным. При таких фундаментальных показателях таргет видится в диапазоне 350-380.
Посмотреть на финвизе.
NVIDIA (NVDA) - Акция не смогла пробить 160, и сильно откатилась вниз. Премаркет показывает +0,8% по акции, что говорит о продолжении консолидации, а не сваливании в нисходящее движение.
Фундаментально акция заметно недооценена по РЕ, но только на первый взгляд. Учитывая ожидаемое снижение EPS, да и выручки тоже, недооценка оказывается не столь существенной. Если же учесть падение выручки и огромное значение PS, а также заоблачное РВ и в 2 раза ниже ROE, то впору говорить о переоценке. Но приличный отскок полупроводниковый гигант в состоянии соорудить.
Посмотреть на финвизе.
Сегодня в фокусе инвесторов
Основные корпоративные и рыночные события сегодняшней сессии
Динамика портфелей АРТ КАПИТАЛ
Также читайте
Подборки статей, инвестиционных портфелей от АРТ КАПИТАЛ

Узнавайте о новых статьях, мероприятиях и промо акциях